Nomura Global Macro Research Head Su Bowan: The Federal Reserve will only cut interest rates once in 2025, and there is even a possibility of raising interest rates?

近期，華爾街見聞受邀與野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管 - 蘇博文進行交流。

蘇博文對華爾街見聞表示：野村的基準預測是 2025 年美聯儲只會在 3 月降息一次，但也有全年不降息的風險，人工智能可能是市場最大的支撐。

2025 年美聯儲可能只降息一次，甚至有可能加息

2024 年 12 月 19 日，美聯儲公佈年內最後一次利率決議，將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點，為連續第三次降息，符合市場預期。但此後美聯儲的鷹派發言卻引發美國股市大跌，市場交易情緒明顯受挫。

在 12 月會議之前，FOMC 成員認為 2025 年將有四次降息，每次 25 個基點。但最新的點陣圖顯示，FOMC 成員現在認為只會有兩次降息，降息幅度下調這一點出乎市場預料。

蘇博文表示 “野村的基準預測是 2025 年美聯儲只會在 3 月降息一次，但也有全年不降息的風險，甚至加息的可能性也無法排除。如果美聯儲暫停降息，市場上的一些鷹派預期可能會上升，認為美聯儲可能會加息。”

目前美聯儲貨幣政策的方向主要取決於經濟數據的表現，經濟數據的表現將左右美聯儲的決策判斷。

此外，特朗普上台後也將給市場帶來比較大的不確定因素，其中最大的風險在於：一旦特朗普的關税政策正式實施，其激進的關税政策可能會導致美國通脹再次抬頭，這也可能增加美聯儲加息的可能性，這將會對市場造成巨大的衝擊。

人工智能可能是美股最強的支撐？

在討論到美股的時候，蘇博文表示 “目前美股的估值相對偏高，市場的不確定性相對較大”。

從公開數據來看，蘇博文的擔憂不無道理，截至 2024 年末，納指已暴漲近 30%，標普 500 上漲 23.8%，道指漲幅也達到了 12.9%。

聚焦到市場關注度更高的 “七姐妹” 來看，英偉達 2024 年累計漲幅已經高達恐怖的 177.8%，特斯拉、Meta 漲幅均超過 60%，亞馬遜、蘋果、微軟也呈現出兩位數的上漲。而這七家巨頭佔標普 500 的總市值已接近 30%，幾乎左右了美股的走勢。

蘇博文也表示，這些巨頭在過去幾年的業績表現較為出色，市場基本盤較為穩定，且其在人工智能領域的投入也較為可觀。

蘇博文認為，如果 2025 年人工智能開始有更多的成果落地，而不是隻聚焦於芯片端的發展，特別是如果 2025 年人工智能越來越多地應用於銀行、保險、醫藥等商業領域，那麼這將支持該領域大規模投資，這也是未來市場觀察重點。

黃金將在 2025 年繼續維持強勢

2024 年，全球黃金價格屢創新高，紐約黃金價格從年初的 2000 美金左右一路上漲，最高觸及 2801.8 美元的高位水平，最大漲幅高達 40%。

那麼，2025 年國際黃金價格是否會繼續維持強勢呢？

對此，蘇博文表示 “在全球經濟變得更加分散、地緣政治擾動變得更加不確定、通脹風險依然存在的環境下，黃金的漲勢會更加強勁。”

但值得關注的是，蘇博文在交流中對着重提到了比特幣，其表示：在五年前，投資者對比特幣普遍持懷疑態度，但隨着時間的推移，越來越多的投資者開始接受加密貨幣作為替代資產的可能性。

因為比特幣與黃金一樣具備較好的稀缺性，而比特幣的強勁表現可能也會對黃金價格構成一個潛在的挑戰。