The countdown to "Trump 2.0": 10-year U.S. Treasury yields may soar to 5%

智通財經 APP 獲悉，隨着美國當選總統唐納德·特朗普的就職典禮臨近，債券交易員正準備應對美國國債市場的波動，期權顯示美國 10 年期國債收益率有可能飆升至 5%，為 2023 年 10 月以來的最高水平。

在美國經濟穩步增長之際，人們猜測特朗普重返白宮將刺激通脹加速和赤字增加，這導致 10 年期美國國債收益率在過去一個月飆升了大約半個百分點，達到近 4.7%。本週公司債券的大量發行和 1190 億美元的美國國債拍賣增加了收益率上行壓力。預計未來幾周美國政府將發行更多債券。

貝萊德美洲首席投資和投資組合策略師 Gargi Chaudhuri 表示：“我們需要財政政策方面的一點確定性，隨着就職典禮的舉行，我們將聽到更多這方面的消息。美國國債發行量的不確定性將使買家望而卻步。”

交易員預計 10 年期美國國債收益率將升至 5%

與此同時，週二公佈的職位空缺和服務業數據等經濟數據較為樂觀，這將美聯儲進一步降息的預期推遲到了今年下半年。

在這種背景下，投資者正在為收益率大幅上升做準備。芝加哥商品交易所週二公佈的期權數據顯示，新的交易目標是到 2 月底 10 年期美國國債收益率達 5%。這可能只是一個開始：荷蘭國際集團全球債務和利率策略主管 Padhraic Garvey 預計，到 2025 年底，10 年期美國國債收益率將在 5.5% 左右，而 T. Rowe Price 的 Arif Husain 表示，6% 的收益率是有可能實現的。

近期美國國債收益率飆升的同時，期貨市場的空頭頭寸似乎也在不斷增加。過去 5 個交易日，所謂的超 10 年期美國國債合約的未平倉持倉量 (衡量市場活躍度的指標) 逐日上升。進一步來看，在過去 9 個交易日中，長期美國國債期貨合約的未平倉持倉量有 8 個交易日出現上升。在市場拋售期間未平倉合約量上升表明投資者加大看跌押注。

可以肯定的是，儘管收益率穩步走高，但一些投資者在新交易年度開始時看到了機會。摩根大通最新的客户調查顯示，多頭頭寸增至一年多以來的最高水平，不過過去一週空頭頭寸也有所增加。

摩根大通客户調查顯示，截至 1 月 6 日當週，多頭頭寸增加了 8 個百分點，達到 2023 年 12 月 4 日以來的最高水平，空頭頭寸則增加了 6 個百分點。

摩根大通客户調查