Microsoft CEO Satya Nadella Said Something That Could Be Bad News for Nvidia but Great News for This AI-Powered Stock in 2025

人工智能（AI）在過去幾年裏一直是華爾街的主導投資主題。考慮到這些技術的快速和廣泛應用及其變革性，許多研究公司對 AI 市場機會進行了更新的估計。麥肯錫預計，到 2030 年，AI 將為當前全球 GDP 增加 13.6 萬億到 22.1 萬億美元的經濟價值，而普華永道預計 AI 將在 2030 年前增加 15.1 萬億美元的經濟活動。

儘管這些估計存在顯著差異，但大多數公司一致認為，AI 對全球經濟的影響將是巨大的。

微軟 CEO 的聲明可能對英偉達產生不利影響

英偉達（NVDA 3.43%）已經成為這一快速發展的趨勢的主要受益者之一，得益於其 AI 優化芯片的廣泛採用。由於這些芯片的供應無法滿足需求，該公司也因此獲得了顯著的定價權。然而，這種動態似乎即將改變，正如 微軟（MSFT 1.06%）CEO 薩提亞·納德拉的評論所表明的。

在最近接受 BG2Pod 播客採訪時，納德拉談到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所帶來的初始 AI 熱潮，以及微軟為迎接對 AI 服務需求增加而做出的努力。納德拉被問及微軟目前的限制時表示：“電力是的……我並不受芯片供應的限制。” 他提到的是為所有正在建設的數據中心提供電力的高需求，但該公司在芯片方面在 2025 年之前的狀況更好。

納德拉的評論（包括上述評論以及在採訪中發表的其他評論）被一些人解讀為暗示該公司可能已經建立了大量的英偉達芯片庫存，或者通過效率、需求仍在上升、當前競爭較小、合作伙伴關係和定製 AI 芯片等方式找到替代方案來滿足其需求。

納德拉的評論似乎對英偉達的股東並不是好消息。然而，有一隻表現突出的股票可以從這些發展中受益。

博通的網絡解決方案可能會看到需求增長

有很多理由讓人對定製 AI 芯片製造商和先進網絡解決方案提供商 博通（AVGO 1.66%）感到興奮。作為領先的定製 AI 加速器和 AI 優化網絡解決方案提供商，該公司在 2024 財年創下了 516 億美元的收入，意味着同比增長 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，達到 2024 財年的 122 億美元。

超大規模雲計算公司需要高帶寬和低延遲的網絡組件來構建大型 AI 集羣，以訓練和推理複雜的大型語言模型。博通的三大超大規模客户計劃將其 AI 集羣的規模從 50 萬個擴展到 100 萬個 XPUs（加速器）。更大的 AI 集羣將需要更高的硅含量用於網絡（以太網交換機、高速互連）。此外，該網絡專家還預計，網絡內容的支出將從 5% 到 10% 的範圍上升到 15% 到 20% 的計算內容範圍，以提高 AI 連接性。因此，博通的網絡專業知識已經被許多客户在大規模 AI 部署中廣泛尋求。

在這種背景下，由於博通是全球 AI 基礎設施建設的重要網絡參與者，微軟可能會開始使用其網絡組件來擴展數據中心的容量。憑藉博通在擴展和擴展（數據機架內部和機架之間的互連）方面的專業知識，它可能會成為更多構建大型 AI 集羣的客户的首選合作伙伴。

博通與 OpenAI 的合作

微軟合作伙伴和 ChatGPT 開發者 OpenAI 已與博通和 台灣半導體制造公司 合作，構建其首個定製推理 AI 芯片，這將有助於在生產環境中部署先進的 AI 模型。這反過來預計將多樣化 OpenAI 的芯片供應並優化成本。

隨着微軟專注於定製芯片開發（包括內部設計的 Maia 加速器），該公司也可能尋求博通在專用 ASIC（應用特定集成電路）方面的專業知識。博通已經通過開發尖端的 XPUs 和 3 納米工藝技術展示了其技術實力。

與專注於通用 GPU 的英偉達不同，博通與其超大規模客户合作，開發滿足其特定需求的定製解決方案。微軟可能更傾向於與博通進行長期合作，以制定其 AI 基礎設施需求的多代路線圖。

此外，隨着微軟增加數據中心容量以滿足需求，博通的 AI 優化服務器存儲解決方案的需求也可能會增加。這可能為博通在未來幾年開闢新的增長機會。

這對博通投資者意味着什麼？

博通目前的交易價格約為過去 12 個月銷售額的 21.1 倍，顯著高於其歷史三年平均市銷率（P/S）為 13.04。然而，考慮到該公司的強勁增長潛力，這一高估值似乎是合理的。此外，微軟的芯片充足性也可能在未來幾年為博通提供重要的順風。