Better Buy in 2025: Nvidia Stock or Bitcoin?

英偉達(NVDA 4.45%) 股票和 比特幣(BTC 1.49%) 是完全不同的資產，但它們有一個共同點：它們在各自的市場中都是佼佼者。

英偉達的市值為 3.5 萬億美元，使其成為全球最大的半導體公司，遙遙領先。它是用於處理人工智能（AI）工作負載的數據中心芯片的主要供應商，目前銷售額正在迅速增長。

比特幣的市值接近 2 萬億美元，使其成為全球最大的加密貨幣，領先幅度相當大。

英偉達的股票在 2024 年飆升了 171%，而比特幣上漲了 120%。兩者在年末時接近歷史最高點。但 2025 年已經到來，投資者需要展望未來，那麼今年哪個更值得購買呢？

圖片來源：Getty Images。

支持英偉達的理由

英偉達的 H100 圖形處理單元（GPU）是 2023 年全球最受歡迎的數據中心芯片，幫助公司贏得了 98% 的市場份額。隨後在 2024 年推出了更強大的 H200 GPU，並在年底開始交付基於其 Blackwell 架構的新一代芯片。

基於 Blackwell 的 GB200 NVL72 GPU 系統能夠以 H100 系統的 30 倍速度進行 AI 推理（使用實時數據進行預測）。每個 GB200 GPU 的售價約為 83,000 美元，是 H100 價格的兩倍，但 30 倍的性能提升實際上為開發者帶來了可觀的成本節省。

簡單來説，Blackwell GPU 將使最先進的 AI 模型對更多企業和開發者變得可負擔。因此，英偉達首席執行官黃仁勳表示需求是 “驚人的” 也就不足為奇了。公司在最近的 2025 財年第三季度（截至 10 月 28 日）交付了 13,000 個樣品 GB200 GPU，但 摩根士丹利 的一個估計表明，2025 年日曆年第一季度可能會交付 80 萬個。

在另一項預測中，摩根士丹利還表示，四家科技公司——微軟、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta Platforms——可能在 2025 年共同花費 3000 億美元用於 AI 基礎設施和芯片。作為 AI 芯片的市場領導者，這筆資金很可能會流向英偉達。

其 2025 財年將在本月底結束，公司有望實現創紀錄的 1286 億美元總收入，主要來自 GPU 銷售。這將比 2023 財年增長 111%。華爾街的平均預測（由 Yahoo！提供）顯示，芯片製造商的收入在 2026 財年將接近 2000 億美元（這將佔據 2025 年大部分時間）。

根據所有跡象，未來 12 個月對英偉達來説將是巨大的。但如果我告訴你它的股票看起來仍然便宜，你會相信我嗎？稍後會詳細説明。

支持比特幣的理由

比特幣最近突破了 10 萬美元的歷史價格里程碑，正如我之前提到的，它目前的市值接近 2 萬億美元。下一個最有價值的加密貨幣是 以太坊，市值僅為 4220 億美元，這真正突顯了比特幣的主導地位。

為什麼它如此受歡迎？説實話，幾乎沒有加密貨幣在現實世界中有真正的用例。它們大多是投機性資產，隨投資者的心情起伏。

但比特幣是獨特的，因為它是真正去中心化的，意味着它不受任何公司或個人的控制。它的供應量固定為 2100 萬個，這增加了稀缺性，尤其是因為總量要到 2140 年左右才能完全開採。

去年，證券交易委員會（SEC）批准了數十個比特幣交易所交易基金（ETF）。它成為第一個獲得美國監管機構認可的加密貨幣，而其他加密巨頭仍在接受嚴格審查，其去中心化的特性與此有很大關係。

ETF 允許金融顧問和機構以安全和受監管的方式擁有比特幣，這很好，因為許多投資者和分析師已經將這種加密貨幣視為價值儲存工具，類似於數字版的黃金。

目前所有黃金儲備的總價值為 17.9 萬億美元，因此比特幣的市值必須上漲約 840% 才能趕上，這意味着每個幣的價格為 904,000 美元。

這可能是投資者可以追求的一個良好長期目標。在較短期內，Fundstrat Global Advisors 的分析師湯姆·李預測比特幣在 2025 年可能達到 250,000 美元。

它可能會受益於今年進一步的降息，這往往會推動投資者進入股票和加密貨幣等增長資產。此外，本月將有新政府上任，其中包括幾位支持加密貨幣的成員，包括總統本人。這可能會提振對加密貨幣的整體需求。

結論

英偉達這樣的公司與比特幣這樣的投機性資產之間有一個非常重要的區別：公司產生收入和利潤，因此很容易計算它們的價值。

英偉達在過去四個季度中每股收益（EPS）為 2.62 美元，使其股票的市盈率（P/E）超過 56。這比過去 10 年平均市盈率約 59 略有折扣，因此我們可以認為該股票目前有些便宜。

此外，根據華爾街的共識預測（由 Yahoo！提供），該公司在 2026 財年（將於 2 月開始）可能產生每股收益 4.43 美元。這使其股票的前瞻市盈率約為 32，如下圖中的橙色線所示：

NVDA 市盈率數據來源於 YCharts。

換句話説，英偉達的股票在接下來的 12 個月內必須上漲 89%，才能與其近 10 年的平均市盈率接軌，幾乎為 59。

儘管比特幣是全球最大的加密貨幣，但今年沒有具體的理由讓它上漲。我並不是説它不會上漲，我只是指出，預測投機資產的價格波動是不可能的。甚至沒有可靠的方法來計算比特幣在新政府下的有利監管等順風因素中可能獲得的價值。

因此，我認為英偉達的股票在 2025 年是更好的投資。除了其吸引人的估值外，人工智能可能是這一代人中最強大的科技革命，而這一切都離不開英偉達。