Trump 2.0 raises inflation concerns, traders are pessimistic about this year's U.S. bond market outlook

智通財經獲悉，隨着一系列強勁的經濟數據、特朗普領導的共和黨在大選中大勝以及美聯儲官員的謹慎態度讓投資者重新調整對美聯儲政策的預期，美國國債市場疲軟。利率預期調整對長期債券的衝擊最大，10 年期美國國債收益率升至近 4.6%，比美聯儲去年 9 月首次開始降息時的水平高出約整整一個百分點。對 2 年期美國國債的影響相對較小，反映出投資者轉向了受美聯儲政策利率錨定、受較長期前景變化影響較小的短期證券。

美國經濟的彈性以及特朗普的減税和關税政策使美國國債面臨壓力。摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 表示：“市場對通脹 (關税、財政刺激、移民) 有很多擔憂，對經濟增長 (財政刺激、放松管制) 也有一些樂觀情緒，這解釋了過去幾個月利率的波動。”

悲觀的債券市場前景標誌着與 2024 年初相比的轉變，當時華爾街許多人預計，一旦美聯儲開始將利率從 20 多年來的高點拉回，債券市場將迎來穩健的一年增長。但事實證明，這些預期是不符合實際的，這讓投資者現在在經濟持續增長的情況下，對押注債市反彈猶豫不決。與此同時，特朗普的減税和關税計劃可能會增加財政刺激和提高進口價格，從而加劇通脹壓力。赤字的增加也會增加美國國債的供應。

Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理 Jack McIntyre 表示，堅持持有期限較短的債券 “目前是個不錯的做法”。他説：“在你看到經濟的痛苦之前，即使收益率已經上升了很多，最好還是保持警惕。”

目前，期貨交易員預計，美聯儲可能會在 6 月份之前保持利率不變，並且可能在 2025 年全年只會再降息 50 個基點。

彭博策略師 Ven Ram 表示，特朗普的言論將刺激美國國債的拋售，收益率的任何飆升都可能限制在 30 個基點，使收益率保持在 5% 以下。

由於週四為紀念美國前總統吉米卡特 (Jimmy Carter) 的逝世而休市，市場將在週一開始的一系列美國國債標售中看到對需求的考驗。此次拍賣將包括新的 10 年期和 30 年期美國國債。此外，週五，美國勞工部將公佈月度非農就業報告;經濟學家預計 12 月份新增就業人數為 16 萬，較上月的 22.7 萬略有放緩。

摩根大通的 Misra 説，考慮到收益率已經上漲了這麼多，就業增長放緩幅度大於預期可能會導致債券價格反彈。她指出，疲弱的數據將引發有關美聯儲 3 月降息的討論。