The "alternative" battle of Nvidia: Is Marvell more suitable than Broadcom?

隨着 AI 芯片市場的競爭愈發激烈，芯片公司們似乎都 “繃着一根弦”，霸主英偉達的市場份額也受到了 “兩大平替” 博通和 Marvell 的威脅。

分析認為，儘管博通在定製 AI 芯片市場佔據約 70% 的份額，但 Marvell 憑藉其在雲計算客户中的優勢地位、更大的增長潛力和更具吸引力的估值，或許更勝一籌，比博通更有實力挑戰英偉達。

英偉達 “平替” 開始發力，Marvell 優勢顯露

過去三個月，由於博通和 Marvell 積極幫助谷歌、亞馬遜等科技巨頭開發定製 AI 芯片，收入飆升，這兩家公司也開始受到投資者青睞，股價均大漲超 30%。

相比之下，AI 芯片霸主英偉達收入增長放緩，股價也顯得暗淡。投資者似乎開始相信，至少博通最終可以打破英偉達對 AI 芯片市場的控制。Raymond James 分析師 Srini Pajjuri 表示：

“博通目前是製造定製 AI 芯片的領導者，而 Marvell 則 “緊隨其後”，它們是美國僅有的兩家大量從事該業務的公司。”

作為美國 “唯二”，博通和 Marvell 之間的 “較量” 也開始了。

去年 12 月初，博通首席執行官 Hock Tan 曾大肆宣傳定製 AI 芯片市場的潛力，聲稱該公司包括谷歌在內的三大客户兩年內在定製芯片上可能花費 600 億-900 億美元/年。

不過，分析認為，雖然博通目前在定製 AI 芯片市場佔據約 70% 的份額，但隨着時間的推移，其份額可能會被 Marvell 奪走，博通的市場份額可能會降至 50% 左右。具體來看，Marvell 具有幾大優勢：

1. 重要客户的支持：Marvell 已經贏得亞馬遜等重要客户的青睞，可能還包括微軟。博通則因強硬的談判策略疏遠了亞馬遜等客户。

2. 雲服務提供商的青睞：分析師認為，定製 AI 芯片的主要需求將來自亞馬遜、微軟和谷歌等雲服務提供商，Marvell 在這一領域更具優勢。

3. 增長潛力更大：由於當前規模較小，Marvell 從 AI 芯片市場擴張中獲得的增長空間更大。預計到 2028 年，Marvell 的 AI 芯片年收入可能增長至 200 多億美元，整體營收將是目前的 4 倍。且 Marvell 的估值更具有吸引力。

英偉達仍將保持主導地位

儘管博通和 Marvell 在定製 AI 芯片領域發展迅速，但分析認為，英偉達在整體 AI 芯片市場的主導地位短期內難以撼動。

技術研究公司 Tirias 的首席分析師 Kevin Krewell 表示，與博通和 Marvell 開發的 AI 芯片相比，英偉達 GPU 的通用性更強，且更加 “用户友好”，可支持更廣泛的工作負載。定製芯片相比英偉達的通用芯片，還只是 “小眾” 業務。

此外，英偉達在 AI 芯片領域的技術積累和生態系統建設也遙遙領先於這些競爭對手。