450 billion outflow vs 1.7 trillion inflow, U.S. active funds suffered greatly, ETFs are the big winners

隨着年長投資者退出市場，資金正在飛快的從主動型基金流向 ETF。

根據 EPFR 數據顯示，今年，美國主動管理型股票基金流出 4500 億美元的資金，超過了去年 4130 億美元的歷史高點。而另一邊，ETF 錄得 17000 億美元的資金流入。被動投資和 ETF 正在蠶食曾經主導市場的主動型基金。

分析師表示，近年來，傳統選股基金難以證明其相對較高的費用是合理的，因為其表現落後於由大型科技股推動的指數。隨着通常偏好主動策略的老年投資者退出市場，年輕儲蓄者轉向更便宜的被動策略，加快了主動策略的資金外流速度。Morningstar 高級研究分析師 Adam Sabban 表示：

“主動型股票基金的投資者羣體偏向年長者，進入市場的新資金更有可能流入指數 ETF，而不是主動型共同基金。”

根據 Morningstar 的數據，將主動型基金收取的費用考慮進去後，主動管理的核心美國大型公司策略在過去一年和五年的年化回報率分別為 20% 和 13%。相比之下，類似的被動基金回報率分別為 23% 和 14%。需要注意的是，主動基金的年度費用率為 0.45 個百分點，是跟蹤基準指數基金 0.05 個百分點的 9 倍。

主動管理型基金公司股價表現落後

今年，擁有大型選股業務的資產管理公司，如美國的 Franklin Resources 和 T Rowe Price，以及英國的 Schroders 和 Abrdn，其股價表現遠遠落後於擁有大型 ETF 和指數基金業務的全球最大資產管理公司貝萊德。

根據 Morningstar Direct 的數據，T Rowe Price、Franklin Templeton、Schroders 和私營的 Capital Group 在 2024 年遭受了史上最大資金外流。

分析師表示，美國大型科技股的主導地位使主動型基金的處境更加艱難，因為通常而言，主動基金投資這些公司的比例低於基準指數。然而，美股 “Mag 7”（英偉達、蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉）推動了今年美股市場的大部分漲幅。Partners Capital 創始人 Stan Miranda 指出：

“如果你是機構投資者，你會把資金分配給非常昂貴的人才團隊，他們不會持有微軟和蘋果，因為對一個被所有人研究和持有的公司，很難展現真正的洞察力。所以他們通常關注較小、關注度較低的公司，結果就是他們都低配了 ‘Mag 7’。”

ETF 行業蓬勃發展

根據 ETFGI 的數據，今年投資者向 ETF 注入了 1.7 萬億美元的資金，使該行業的總資產增長了 30%，達到創紀錄的 15 萬億美元。

分析師指出，這一增長主要得益於 S&P 500 指數在這一年內上漲了約 25%，以及投資者對美國資產的認可。Invesco 的 ETF 和指數投資主管 Brian Hartigan 表示：

“投資者今年顯然恢復了信心，市場情緒偏向風險。”

據報道，許多傳統共同基金公司，包括 Capital、T Rowe Price 和 Fidelity，正試圖通過將主動策略重新包裝為 ETF 來吸引下一代客户。

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