Honor is making a push for an IPO

作者 | 黃昱

編輯 | 劉寶丹

從華為獨立出來已滿四年的榮耀，終於完成了上市前的關鍵一步。

近日，榮耀方面對外稱，自 2024 年四季度啓動的股份制改造已於 12 月 28 日完成，公司名稱從榮耀終端公司變更為 “榮耀終端股份有限公司”。

榮耀方面表示，本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經營。股改完成後，榮耀將適時啓動 IPO 流程，為公司下一階段實現戰略發展，將通過首發上市推動公司登陸資本市場。

四年前，華為剝離榮耀，將持有榮耀全部股份出售給深圳智信新信息技術有限公司，買方背後實際控制人為深圳國資委。在 2022 年 11 月新引入京東方等 6 個戰略股東、股東數增加至 15 家後，彼時的榮耀已是一家混合所有制企業，在企業性質上，則還是有限責任公司。

如今股改完成，榮耀的工商信息也已發生變更。

企查查信息顯示，12 月 30 日，從榮耀終端公司變更為 “榮耀終端股份有限公司”，企業性質從有限責任公司變更為股份有限公司。

同時，榮耀終端股份有限公司如今的股東數已增至 23 個，原股東杭州微同股權投資合夥企業（有限合夥）退出，新增股東包括中國移動、中國電信等。

股份制改革的完成，意味着榮耀的上市已進入倒計時階段。根據相關監管規定，待股改完成後，榮耀便可進入 “上市輔導” 等上市流程，正式衝擊資本市場。

不同於堅決不上市的華為，榮耀從四年前獨立開始，就拿着 “上市劇本”。去年 11 月，榮耀借殼上市傳聞甚囂塵上之際，榮耀首次對外明確聲明，將通過 IPO 登陸資本市場，同時官宣換帥，由原深圳水務集團董事長吳暉任榮耀新董事長。

到今年 8 月，榮耀對外披露計劃在今年四季度啓動相應的股份制改革，並在之後適時啓動 IPO 流程。彼時，華爾街見聞獲悉，榮耀預計最快在今年年底或明年初就能成功上市。

下半年來，榮耀持續優化股權結構，引入新的投資者。8 月，榮耀官宣 “已經獲得中國移動的投資”；9 月，中國國新控股有限公司關聯企業杭州微同股權投資合夥企業（有限合夥）入股榮耀，前者是由國務院國資委管理的中央企業。

10 月 11 日，A 股公司三人行發佈公告稱，擬作為有限合夥人對蕪湖博瑞基石股權投資合夥企業認繳出資 5150 萬元人民幣，合夥企業將對榮耀進行專項投資。

10 月底，榮耀又宣佈，中國電信、中金資本旗下基金、基石旗下基金、特發基金，以及新一輪代理商投資平台金石星耀等已投資榮耀。

四年前被華為出售時，榮耀的估值約為 1000 億元。榮耀最新融資的估值暫未披露，不過華爾街見聞此前從一位財務顧問處獲取到一份榮耀 pre-ipo 融資計劃顯示，榮耀擬於 2024 年遞交材料申報創業板上市，本輪 pre-ipo 以 2000 億元估值。

2024 年即將落幕，榮耀或難以如期遞交上市申請材料。不過上市的號角已經吹響，榮耀接下來重點任務之一就是要給資本市場講好故事，尋求估值最大化。但這注定是一場難打的硬仗。

公開數據顯示，未獨立之前，榮耀大概在佔國內市場份額約 15% 左右，剛獨立那段時間，榮耀被視作所有核心手機品牌中最弱的，其市場份額一度下滑到 3% 的谷底。

後來隨着榮耀重新構建起自己的能力，以及華為的沉寂，被視作 “華為平替” 的榮耀，承接了不少華為失去的市場份額，開始重新在市場上嶄露頭角。

IDC 數據顯示，到 2022 年，榮耀在國內市場份額達到 18.1%，位居第二，出貨量同比上漲 34.4% 至約 5177 萬台，是前五大手機廠商中唯一實現雙位數增長的品牌。

然而，榮耀的好日子並沒有持續太久。

去年下半年來，隨着華為 5G 手機迴歸，榮耀的市場份額難免受到衝擊。IDC 數據顯示，2023 年榮耀國內出貨量同比減少 10.3%，市場份額同比減少 1 個百分點至 17.1%，不過依然排在第二。

到今年二季度，榮耀出貨量同比減少 3.7%，市場份額下降至 14.5%，排名第四。

第三季度，榮耀銷量下滑的趨勢進一步加大，成為中國市場前五大手機廠商中出貨量同比降幅最大的品牌，同比減少 22.5%，以 14.6% 的市場份額排名第五。同期，vivo 以 18.6% 的市場份額排名第一，華為以 15.3% 的市場份額排名第三，出貨量同比增長 42%。

去海外市場卷，成為榮耀講出更動聽商業故事的必然選擇。

按照榮耀的發展藍圖，2022 年是它海外元年，2023 年是歐洲元年。趙明指出，榮耀要把歐洲打造成 “第二本土市場”，未來三到五年海外銷量要超過中國。

然而，從全球市場份額來看，榮耀目前尚未進入前五，仍處於 Others 之列。

曾經，華為手機在全球市場上大放異彩。未來，榮耀能否抓住上市和 AI 這兩大機遇，實現在全球市場上的關鍵一躍，一切還充滿未知數。

但對於榮耀而言，這是一個沒有退路的選擇。

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