What are the highlights of the last two trading days of 2024? Can the U.S. stock market close perfectly?

智通財經 APP 獲悉，全球市場即將迎來 2024 年最後的兩個交易日，如無意外，美股有望再次實現又一個強勁的上漲之年。

納斯達克綜合指數在 2024 年再次領漲，迄今為止累計上漲逾 30%，與此同時，標普 500 指數上漲逾 25%，道瓊斯工業平均指數上漲 14%。

受假日影響，投資者將迎來一個假期縮短的交易周，市場消息有限。週三市場將因元旦休市，並且沒有大公司將公佈季度業績。

在經濟數據方面，最新的房價和銷售數據，以及製造業活動數據，預計將突顯本週經濟數據的低迷。

“聖誕行情” 何在？

市場即將進入備受期待的 “聖誕行情” 漲勢的第三天，從統計數據來看，這是標普 500 指數一年之中最持續的七天上漲行情之一。

但今年股市似乎並沒有表現出節日氣氛。上週五，三大股指均遭遇拋售，納斯達克指數下跌近 1.5%。

LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 表示，自 1950 年以來，標普 500 指數在 12 月 24 日開始的七個交易日內上漲 1.3%，遠高於通常的七天平均水平 0.3%。歷史表明，如果 “聖誕行情” 真的來了，標普 500 指數在這段時間內上漲，那麼 1 月通常是基準指數實現正回報的月份，全年其餘時間的平均回報率為 10.4%。

而根據 Turnquist 的説法，當標普 500 指數在此期間的回報為負值時，1 月通常不會以下跌結束，但即將到來的全年平均回報率僅為 5%。今年的聖誕行情將於 1 月 3 日週五結束，而在聖誕行情的第三天，標普 500 指數的跌幅還不到 0.1%

雖然歷史可能是一個警告信號，但值得注意的是，去年聖誕行情並沒有實現。1 月開局也很糟糕。儘管如此，標普 500 指數仍將在今年上漲了 20% 以上。

Higher for longer

隨着市場消化了美聯儲最近發出的信息，即利率維持在較高水平的時間可能比投資者預期的更長，債券收益率一直在飆升。僅在 12 月，美國 10 年期國債收益率就上漲了逾 40 個基點。

目前，10 年期美債收益率徘徊在 4.6% 上方，大約為 7 個月來的最高水平，股票策略師認為，利率維持在較高水平可能會開始拖累股市表現。

Piper Sandler 首席投資策略師 Michael Kantrowitz 在最近發送給客户的一段視頻中表示：“我認為，10 年期美債收益率達到 4.5% 或更高，將對更廣泛的市場構成問題。”

但 Kantrowitz 在接受採訪時進一步指出，任何導致利率下降的經濟數據對股市來説都可能是一個受歡迎的信號。

Kantrowitz 在 12 月 18 日表示：“在過去的幾年裏，真正的市場下跌只是因為利率上升或通脹擔憂。我認為這是未來的新常態。市場調整將來自利率維持在較高水平，而不是更慢的經濟增長或更高的失業率。”

基本面

花旗美國股票策略師 Scott Chronert 上週五在給客户的一份報告中寫道，儘管自 12 月 18 日美聯儲會議以來，市場最近有所回落，但進入 2025 年的格局 “實際上並沒有改變”。

股票估值仍然很高。根據 FactSet 的數據，標普 500 指數成份股公司的收益預計將同比增長約 15%，這將為投資者留下深刻印象。市場普遍預計美國經濟增長將基本保持彈性。

“總的來説，投資者似乎對美國股市持樂觀態度，” Chronert 寫道。

這推動了以花旗 Levkovich 指數衡量的市場情緒日益高漲。Levkovich 指數考慮了投資者的空頭頭寸和槓桿率等因素，以確定市場情緒，該指數目前為 0.62，高於 0.38 的樂觀線。在樂觀線上，由於市場似乎處於緊張狀態，遠期回報為正的可能性通常較低。

目前，這並沒有動搖 Chronert 對美國股市的整體信心。他指出，推動市場反彈的 “基本面” 仍然完好無損。

但策略師們認為，如果出現挑戰 2025 年牛市理論的催化劑，緊張的情緒和估值確實會使市場反彈變得更加脆弱。

“總體而言，這種格局，加上在一段時間內缺乏真正的調整，確實使市場更容易受到波動加劇的影響，” Chronert 寫道，“如果基本面情況成立，我們將成為標普 500 指數上半年回調的買家。”