Microsoft Stock vs. Meta Platforms Stock: Billionaires Are Buying One and Selling the Other

華爾街對 微軟(MSFT -1.73%) 和 Meta Platforms(META -0.59%) 持非常樂觀的態度。這兩隻股票的共識評級為買入，截止到 12 月 27 日的中位目標價格暗示至少有 10% 的上漲空間。然而，兩位對沖基金億萬富翁在第三季度賣出了微軟，買入了 Meta Platforms：

• Lone Pine Capital 的 Stephen Mandel 賣出了 364,426 股微軟，減少了 18% 的持倉。他還買入了 496,900 股 Meta Platforms，增加了 36% 的持倉。Meta Platforms 現在是他最大的持倉，而微軟則從第二位降至第五位。
• Moore Capital Management 的 Louis Bacon 賣出了 93,922 股微軟，削減了 70% 的股份。他還買入了 128,207 股 Meta Platforms，增加了 961% 的持倉。Meta 現在是他僅次於期權的第二大持倉，而微軟不再排名前 50。

投資者在沒有盡職調查的情況下不應複製這些交易。這兩家對沖基金在過去三年中表現不及 標準普爾 500 指數(SNPINDEX: ^GSPC)。而且這些交易是在三個月前結束的第三季度進行的。儘管如此，考慮到人工智能可能在未來大幅提升它們的利潤，微軟和 Meta Platforms 確實值得進一步關注。

1. 微軟

微軟報告了 2025 財年第一季度的強勁財務業績，該季度於 9 月結束，超出了收入和淨利潤的預期。由於對人工智能（AI）產品的需求推動企業軟件和雲服務的強勁勢頭，收入增長了 16%，達到了 650 億美元。同時，按照公認會計原則（GAAP），淨收入增長了 10%，達到了 3.30 美元。但由於幾個原因，報告後股價下跌。

首先，管理層首次披露了其對 OpenAI 的 130 億美元投資的會計情況。首席財務官 Amy Hood 表示，預計 OpenAI 的損失將在本季度對收入造成 15 億美元的拖累。這一逆風在短期內可能會持續。但微軟在 OpenAI 實現盈利後有權獲得其部分收益。

股價下跌的另一個原因是投資者對微軟在人工智能方面的投資力度感到擔憂。實際上，第一季度的高支出導致自由現金流下降了 7%，儘管微軟在公共雲支出中失去了三個百分點的市場份額。首席財務官 Amy Hood 表示，由於 “雲和 AI 需求信號”，資本支出將在本季度再次增加。

然而，Piper Sandler 的 Brent Bracelin 表示，關於人工智能投資的擔憂被誇大了。微軟的 AI 業務預計將在下個季度超過 100 億美元的年收入運行率，這僅在推出兩年半後，速度是雲業務達到同一里程碑的四倍。此外，Bracelin 認為 AI 收入未來可能增長十倍，達到每年 1000 億美元。

即便如此，微軟仍面臨一個寶貴的問題。該股票的市盈率為 36 倍，高於五年平均的 33 倍。當華爾街預計未來三年每年盈利增長 13% 時，這一倍數很難證明合理。這些數據給出了 2.7 的市盈率增長比（PEG）比率，而傳統觀點認為，超過 2 的值被認為是昂貴的。

結論是：潛在投資者應等待更好的入場時機再購買微軟股票。但只要股東對價格可能出現兩位數的下跌感到舒適，他們不一定需要削減持倉。

2. Meta Platforms

Meta Platforms 在第三季度報告了強勁的財務業績，超出了收入和淨利潤的預期。收入增長了 19%，達到了 400 億美元，營業利潤率擴大了 3 個百分點，GAAP 淨收入激增了 37%，每股攤薄收益為 6.03 美元。報告後股價下跌，因為活躍用户的增長速度低於分析師的預期，但賣出股票的投資者可能錯過了大局。

Meta Platforms 運營着全球七大最受歡迎的社交媒體平台中的四個，這一顯著的競爭優勢使其能夠獲取消費者數據並精準投放廣告。因此，Meta Platforms 是全球第二大廣告技術公司，僅次於 Alphabet 的谷歌，並預計到 2026 年將繼續獲得市場份額，依據 eMarketer 的預測。

Meta Platforms 還有效利用人工智能來提升用户參與度。首席執行官馬克·扎克伯格在第三季度的財報電話會議上表示：“基於 AI 的動態信息流和視頻推薦使得用户在 Facebook 上花費的時間增加了 8%，在 Instagram 上增加了 6%。” 他還表示，過去一個月內，有超過一百萬個品牌使用其生成式 AI 工具創建廣告內容。

Meta Platforms 的股票目前以 28 倍的市盈率交易，高於五年平均的 25.5 倍。但由於華爾街預計該公司的盈利在未來三年將以每年 18% 的速度增長，因此估值仍然具有吸引力。這些數據給出了 1.6 的 PEG 比率，使得該股票比微軟便宜得多。

結論是：耐心的投資者今天應考慮在 Meta Platforms 中小幅增持。然而，由於估值高於歷史平均水平，回調是完全可能的。如果股價下跌約 15%，那將是增持更大倉位的好時機。