Warren Buffett Sells Apple Stock and Buys a Restaurant Stock Up 3,100% Since Its IPO

沃倫·巴菲特據報道管理着 伯克希爾哈撒韋（BRK.A -0.39%）（BRK.B -0.56%）約 90% 的股票證券投資組合，而他的助手託德·科姆斯和泰德·韋施勒則負責其餘部分。公司並未披露每筆交易由哪位投資經理執行，但巴菲特幾乎肯定負責像 蘋果（AAPL -1.32%）這樣的大型持倉。

儘管曾稱蘋果是世界上"最好的商業"，巴菲特在第三季度出售了 1 億股，削減了伯克希爾的持股比例 25%。儘管截至 9 月 30 日，蘋果仍是公司最大的持倉，但巴菲特在過去四個季度已出售超過 6.15 億股。

與此同時，伯克希爾在第三季度開始了對 達美樂比薩（DPZ -0.69%）的非常小的投資。自 2004 年 7 月首次公開募股（IPO）以來，該股票上漲了 3100%，但最近表現不佳。在過去三年中，儘管 標準普爾 500 指數 在此期間上漲了 28%，但該股票下跌了 21%。

以下是投資者應瞭解的關於蘋果和達美樂的信息。

蘋果：沃倫·巴菲特在第三季度出售的股票

蘋果通過工程專業知識建立了品牌權威和定價能力。其消費電子產品系列基於專有軟件，創造了跨設備的無縫用户體驗，消費者願意為此付費。在第三季度，iPhone 的平均價格是三星智能手機平均價格的 3 倍。

蘋果在多個消費電子市場中佔據強大地位，包括在智能手機市場的領導地位（按銷售額計算）。然而，近年來公司已將重點擴展到硬件之外。應用商店下載、iCloud 存儲和 Apple Pay 等相關服務使公司能夠更有效地從超過 22 億活躍設備的用户基礎中獲利。

蘋果在 2024 財年第四季度（截至 2024 年 9 月）報告了温和的財務業績。由於服務部門的銷售增長達到兩位數，收入增長了 6%，而 Mac、iPad 和 iPhone 部門的銷售增長則為中個位數。同時，非公認會計原則（調整後）每股收益增長了 12%，達到 1.64 美元。

蘋果是一家穩健的企業，但即使是最好的企業也不值得以任何價格購買。蘋果的市盈率（P/E）從 4 月的 26 上升到 12 月的 42，而沒有任何實質性的催化劑。確實，它最近推出了 Apple intelligence，一套針對新款 iPhone 和 MacBook 的人工智能功能。但這尚未觸發許多分析師預測的升級週期。

目前的市盈率倍數看起來特別昂貴，因為華爾街預計蘋果的收益在未來三年將以每年 10% 的速度增長。在我看來，這使得該股票在當前價格下嚴重高估，我認為沃倫·巴菲特在出售股票時做出了正確的決定。但某些華爾街分析師可能會不同意。Wedbush 的丹·艾夫斯表示，蘋果可能在 18 個月內成為一家價值 5 萬億美元的公司。

達美樂比薩：沃倫·巴菲特在第三季度購買的股票

達美樂是全球最大的比薩公司，按銷售額和門店數量計算。根據《華爾街日報》，該公司在美國每 3 個比薩中就有 1 個是由其配送。定期促銷和最近重新推出的忠誠度計劃幫助達美樂建立了提供比 爸爸 John's 國際 和 必勝客（由 百勝餐飲集團 擁有）更高價值的聲譽。

因此，達美樂在近年來更有可能報告同店銷售增長。事實上，儘管高通脹和利率上升造成的宏觀經濟環境相對困難，消費者變得特別挑剔，但其同店銷售已連續七個季度增長。相比之下，爸爸 John's 和必勝客在過去七個季度中有四個季度同店銷售出現下降。

達美樂在第三季度報告了混合業績。收入增長 5%，達到 10 億美元，未能達到華爾街預期的 7% 增長。然而，按照公認會計原則（GAAP）計算的淨收入持平，每股稀釋收益為 4.19 美元，優於分析師預期的 13% 下降。該公司在第三季度淨開設了 72 家門店，使其總門店數量超過 21,000 家。

首席執行官拉塞爾·維納在第三季度的財報電話會議上告訴分析師：“我繼續相信我們將實現美國同店銷售年增長 3% 或更多。這就是為什麼我預計達美樂將繼續推動額外的市場份額增長。” 該公司還重申了其對 2028 年前 “運營收入年增長約 8%” 的指導。

為此，華爾街預計達美樂的收益在未來幾年將以每年 8% 的速度增長。考慮到達美樂預計在 2026 年國際銷售將反彈，公司指導和華爾街的前景可能較為保守，但在當前市盈率為 26.6 倍的情況下，該股票仍然顯得昂貴。我認為投資者應該等待更好的入場時機。