Japan plans to propose a record fiscal budget, with the largest expected increase in defense spending

智通財經獲悉，日本政府週五預計將批准一項創紀錄的下一財政年度初步預算，該預算將增加國防開支和對地區經濟的支持。根據週三的一份計劃草案，從 2025 年 4 月開始的財年預算總額約為 115.5 萬億日元 (7350 億美元)。雖然草案顯示，日本政府仍將嚴重依賴發債來為支出提供資金，但創紀錄的税收收入將使新發債規模減少近五分之一，至 28.6 萬億日元。

與本財年 112.6 萬億日元的初始年度預算相比，這一增幅約為 2.6%，與日本政府對本財年總體通脹的預測基本一致。此前，日本各部門要求的總支出為 117.6 萬億日元。其中增幅最大的是國防開支躍升超過 10%，達到 8.5 萬億日元，地方政府撥款增加約 7%。

在緊張的地區安全環境下，日本首相石破茂強烈主張增加國防開支，並改善日本軍隊僱員的工作條件。儘管如此，國防預算的增加在很大程度上符合未來幾年已經計劃好的增長。提高地方政府撥款是石破茂的另一個重要主題，長期呼籲更多的中央政府支持區域振興。

該報告顯示，用於社會保障的資金從 37.7 萬億日元增加到 38.3 萬億日元。此次預算中不包括物價緩解和工資增長措施的預備基金。雖然創紀錄的 78.4 萬億日元的税收收入將有助於限制對政府債務的依賴，但最新的預算計劃將增加日本的債務負擔。國際貨幣基金組織 (IMF) 已經估計，到 2024 年，日本的債務負擔將超過國內生產總值 (GDP) 的 250%。

不過，考慮到日本央行可能會繼續加息，日本政府削減新債券發行正值關鍵時刻。這將給償債成本帶來上行壓力。據知情人士透露，日本政府將最新預算中計算國家償債成本的累計利率設定為 2%，高於今年初始預算中的 1.9%。

日本央行行長植田和男週三表示，預計明年日本經濟將更接近於可持續實現央行 2% 的通脹目標，暗示下次加息的時機即將到來。但他警告説，有必要仔細研究圍繞海外經濟的 “高度不確定性” 的影響，特別是即將上任的美國當選總統唐納德·特朗普政府的經濟政策。

植田和男在解釋日本央行在制定政策時將仔細考慮的因素時表示，明年日本企業和工會之間的薪資談判前景也很關鍵。這番言論突顯出日本央行明年將當前 0.25% 的短期利率繼續推高的決心。多數分析師預計，日本央行將在明年 1 月或 3 月將利率上調至 0.5%。

日本央行在 3 月份結束了負利率，並在 7 月份將其短期政策目標上調至 0.25%。它已經發出信號，如果工資和物價按預期變動，它準備再次加息。

植田和男表示，隨着勞動力短缺加劇推高薪資，消費已顯示出改善的跡象。他強調，經過多年激進的貨幣刺激，日本央行在持久實現物價目標方面取得了進展。

植田和男説，在以可持續的方式實現 2% 通脹率的當前過渡階段，日本央行將通過將政策利率保持在與經濟中性水平較低的水平來支持經濟。但他説，如果經濟繼續改善，日本央行將加息，因為維持過度貨幣支持的時間過長可能會加劇通脹風險。