Wall Street "agrees" with the Federal Reserve: predicts that the 2Y U.S. Treasury yield will decline by 50 basis points next year

智通財經獲悉，華爾街正預測短期美國國債收益率將在 2025 年下跌，儘管候任總統特朗普的貿易和税收政策對債券市場構成了迫在眉睫的威脅。策略師們的預測基本一致，認為對美聯儲利率政策更為敏感的 2 年期美國國債收益率將下降。他們預計，從現在起 12 個月後，利率將至少比當前水平下降 50 個基點。

由 David Kelly 領導的摩根大通資產管理團隊在該公司的年度展望中表示：“雖然投資者可能目光短淺地關注明年降息的速度和幅度，但投資者應該退後一步，認識到美聯儲在 2025 年仍處於降息模式。”

不過，美聯儲在本月的議息會議上暗示明年降息幅度較小，這可能使收益率走勢複雜化。目前，美聯儲官員的預期中值顯示，2025 年美聯儲只會降息 50 個基點——與華爾街預測的 2 年期美國國債收益率的降幅大致相當——但這意味着美聯儲的寬鬆週期有暫停的風險。在美聯儲主席鮑威爾將進一步降息的責任完全歸咎於通脹之後，收益率曲線週四陡升至 2022 年 6 月以來的最高水平，原因是投資者重新考慮持有較長期債券的價值。

Raymond James 高級投資策略師 Tracey Manzi 表示：“鑑於寬鬆週期的預期會變短，曲線的前端將跟隨這一趨勢。我們看到的任何陡峭都將由曲線的長端主導。”

12 位策略師的預測中值是，2 年期美國國債收益率一年後將下降約 50 個基點，至 3.75%。就在美聯儲上週公佈最新經濟預測之前，這一利率預測已經攀升了近 10 個基點。對於較長期的 10 年期美國國債收益率策略師們預計到 2025 年底將達到 4.25%，比目前水平低約 25 個基點。

道富銀行宏觀策略師 Noel Dixon 表示：“無論你怎麼分析，無論是從實際增長、通脹預期還是期限溢價來看，長期國債都將受到壓力。” Dixon 一直預測，到 2025 年，10 年期美國國債收益率可能會升至 5% 以上。

他們不僅考慮了對財政政策可能如何演變的不同看法，還考慮了美聯儲對其持有的美國國債的管理。央行結束被稱為量化緊縮的資產負債表收縮，可能會降低債券供應，進而提振需求。

由 Anshul Pradhan 領導的巴克萊團隊在一份報告中寫道：“儘管美聯儲可能會繼續降低政策利率，拉低前端收益率，但許多主張長期收益率保持高位的因素仍然存在：較高的中性利率、較高的利率波動性、通脹風險溢價，以及在價格敏感需求下的大量淨髮行。”

彭博分析師 Ira F. Jersey 和 Will Hoffman 表示：“如果經濟在 2025 年初達到穩定狀態，美聯儲可能會緩慢降息，可能會將利率上限降至 4%。如果 10 年期美國國債收益率不徘徊在 3.8% 至 4.7% 之間，可能需要經濟發生重大轉變。”

接下來是特朗普的關税和税收政策，這些政策將在未來幾周公布，可能會顛覆華爾街的前景。Pradhan 説：“更高的關税和更嚴格的移民控制會導致經濟增長放緩，但會導致通脹上升。”

目前，摩根士丹利和德意志銀行分別對債券市場持最樂觀和最悲觀的看法。

摩根士丹利認為，投資者將面臨 “經濟增長的下行風險” 和 “意想不到的牛市”。該公司預計，美聯儲降息的步伐將比其他銀行更快，因此預計 10 年期美國國債收益率將在明年 12 月降至 3.55%。

德意志銀行則預測 2025 年美聯儲不會降息，Matthew Raskin 領導的團隊預計，在經濟強勁增長、低就業和通脹加劇的情況下，10 年期美國國債收益率將升至 4.65%。他們在一份報告中寫道：“我們預計，促成我們觀點的主要因素是，人們認識到，通脹和就業市場狀況需要美聯儲採取比目前定價更為嚴格的政策。”