No hope of catching up! European large-cap stocks are further shrinking, deeply trapped in the shadow of the "Seven Sisters" of the US stock market

智通財經 APP 獲悉，上週五，受新一代減肥藥效不及預期的消息影響，諾和諾德 (NVO.US) 股價暴跌 930 億美元，給歐洲大型股帶來了最新一擊。歐洲大型股們再次花費一年努力追趕華爾街大型股回報率，但卻徒勞無功。

在 “美股七巨頭”(Magnificent Seven) 的推動下，美國前十大股票在 2024 年實現了兩位數回報，而歐洲六大股票卻處於虧損狀態，其中包括 Ozempic 生產商諾和諾德，這家減肥藥巨頭今年以來的漲幅在上週五的拋售中被抹去，此外還有雀巢和路威酩軒集團。

所有這些因素導致斯托克歐洲 600 指數相對於標準普爾 500 指數的表現預計將創下近 25 年來的最差紀錄。高盛編制的一籃子行業主導股票的歐股表現更糟，自 2017 年以來首次落後於斯托克指數。

晨星公司策略師邁克爾·菲爾德 (Michael Field) 説，“在很大程度上，‘七姐妹’ 帶動了標準普爾 500 指數，”“歐洲並不是沒有大公司，但規模差異太大了。”

歐洲重量級企業正面臨兩個不利因素。正如菲爾德指出，其中一個要素在於規模。高盛的一一籃子歐洲大盤股 (被稱為 GRANOLAS) 累計市值約為 2.5 萬億美元，而美股 “七姐妹” 僅今年就增加了約 5 萬億美元，總市值超 16 萬億美元。其次，舊經濟股票在歐洲大盤股中占主導地位，由 11 個成員組成的 GRANOLAS 籃子中，只有 SAP SE(SAP.US) 和阿斯麥 (ASML.US) 這兩個公司與科技相關。

與此同時，汽車、工業和礦業等行業通常嚴重受到經濟週期起伏的影響。例如，近年來奢侈品股便受到了中國消費需求放緩的沉重打擊，而雀巢銷售增長放緩，促使其股價直逼有史以來最糟糕的一年。

蘇黎世保險公司 (Zurich Insurance Co.) 首席市場策略師蓋伊·米勒 (Guy Miller) 表示：“歐洲存在一個根本性的結構性問題，即它沒有真正的全球領軍企業，尤其在市場最熱門的領域科技和人工智能領域也沒有全球領軍企業。”

一些跡象顯示，人們正對 “美股七姐妹” 的強勁反彈、以及它們在基準市場的主導地位感到不安。富蘭克林科技基金 (Franklin Technology Fund) 的投資組合經理馬修•喬帕 (Matthew Cioppa) 表示，他很高興持有這七家公司的部分股票，但他也持有規模較小的軟件公司的大量股票。

此外，鑑於歐股目前估值偏低、中國可能出台經濟刺激政策以及德國可能出現支出回升等因素，許多人士還預計歐洲經濟將出現復甦跡象。

那麼，明年情況會發生變化嗎？彭博調查的策略師們認為不會，他們預測華爾街將在 2025 年再次取得勝利。雖然部分人士認為美國當選總統唐納德•特朗普的政策對 “七姐妹” 有利，但它們持續的利潤增長或許才是更大的吸引力。據彭博彙編的數據顯示，預計七姐妹明年收益將增長約 15.7%，而 GRANOLAS 的預期增幅為 9.9%。

Netwealth Investments Ltd.首席投資官伊恩•巴恩斯 (Iain Barnes) 表示：“在宏觀經濟增長相當不令人興奮、其他行業面臨挑戰的一段時間裏，盈利交付的可靠性給了市場對美國科技公司的信心。”