Did the Federal Reserve make another mistake? Goldman Sachs: The job market is not optimistic

美联储的 “鹰派” 降息被抨击了。

近日，高盛分析师发布报告称，就业市场的最新数据并不乐观，就业率创纪录暴跌暗示失业率飙升，经济衰退迫在眉睫。高盛认为，“鲍威尔犯了一个大错误”。

仅仅三个月前，美联储还大幅降息了 50 个基点以 “抵御经济衰退”，而如今却突然由 “愤怒的鸽派” 转向了 “好战的鹰派”。高盛外汇策略师 Steve Englander 质疑道：

“如果你们要如此鹰派，那当初为何还要降息？”

高盛认为，美联储做出了灾难性的政策决定，并且错误选择了其鹰派转向的时机，这是因为 “客观的第三方劳动力市场追踪数据显示，就业市场出现了崩溃的迹象”。

高盛经济学家 Manuel Abecasis 指出，自9 月以来，失业工人在一个月内找到工作的比例下降了 7% 至 21%，创下有记录以来最大的两个月降幅，也是自 2014 年以来的最低水平。而该就业率的急剧下降可能引发人们对失业率即将大幅上升的担忧。

高盛试图解释这一经济衰退信号，提出了三个可能的因素：

首先，外籍工人的就业率大幅下降，在最近几个月下降了约 10%，占就业率总降幅的约 2 个百分点。而特朗普 2.0 政府可能施行的移民政策，可能使雇主更不愿意雇用这些工人。

其次，贸易和运输工人的就业率下降了约 10%，占总就业率下降的另外 2%，部分原因是 11 月感恩节假期带来的季节性波动，拖累工作岗位减少了 2.8 万个。

第三，11 月份 65 岁及以上失业工人退休人数的增加，导致这一年龄段的就业率大幅下降，较 9 月份的水平下降了约 15%，比 2019 年平均水平低 13%，而这又占了总就业率降幅的 1%。

不过，尽管这三个因素可以解释自 9 月以来就业率下降的 5%，但结合费城联储银行的最新数据可发现，第二季度就业岗位的增加率为负值，并对之前报告的 1.1% 增长进行了大幅下修。

高盛表示，过去一年就业率的稳步下降与 2024 年显著放松且 “尚未稳定” 的劳动力市场一致，这可能预示着劳动力市场衰退的临近，甚至可能已经到来。