After the Federal Reserve's shock, the US stock market faces another test: the largest "Triple Witching" in history is coming tonight!

美聯儲 “超鷹派降息” 後，華爾街又迎來新的考驗——史上最大規模 “三巫日”！

根據衍生品分析公司 Asym 500 的最新估計，週五約有 6.5 萬億美元與個股、指數和交易所交易基金相關的期權將到期。其他機構給出的名義價值甚至更高，為 7.7 萬億美元，這將是有記錄以來的最大規模。

本次期權大規模集中到期正值市場定價關鍵時刻，美聯儲稍早前宣佈降息 25 基點，但同時暗示準備放緩降息步伐。儘管這一風險有時被華爾街誇大，但股票交易量通常在期權到期時刻激增，這一現象以合約消失導致股價突然波動而聞名，交易員會選擇展期現有頭寸或建立新頭寸。

期權平台 SpotGamma 創始人 Brent Kochuba 表示，到期期權頭寸中看漲期權與看跌期權的比例為 2:1，這幫助美股在過去六週中有四周實現上漲。

“我們懷疑交易員將在週四和週五拋售部分 12 月 OPEX 看跌期權，這就是市場稍微穩定一些的原因，” Kochuba 表示，“這些 OPEX 頭寸的撤出可能會在年底再次釋放波動性。”

本次 “三巫日” 恰逢標普 500 等基準指數的重新平衡（標普 500 每季度都會進行一次調整），這意味着大量投資者將圍繞這些頭寸進行交易，單日交易量通常位居一年中最高水平。下週一開盤前，Apollo Global Management 和 Workday 將取代 Qorvo 和 Amentum Holdings，成為標普 500 指數的新成員。

另外值得注意的是，今晚還將發佈美聯儲最青睞的通脹數據——核心 PCE 物價指數，這將為美股帶來更多的不確定性。

那麼如何對沖大規模期權到期的風險？Susquehanna International Group 衍生品策略聯合主管 Chris Murphy 表示，短期期權的興起使交易員能夠以更精細的方式對沖風險，減少了對月度第三個週五到期合約的依賴，從而減弱了 “三巫日” 的影響。

Asym 500 創始人 Rocky Fishman 則表示，標準普爾 500 指數自美國大選日以來上漲了 2.3%，這 “使得大部分到期執行價格遠低於當前市場水平，因此伽馬效應可能有限” 。

Fishman 還表示，基於 6.6 萬億美元的龐大數字，週五的季度到期債券將是有史以來名義價值最高的債券。