The Federal Reserve's "hawkish" interest rate cuts scare Wall Street, and the stock market bulls refuse to buy on dips

智通財經 APP 注意到，週四美股開盤後，多頭紛紛湧入股市，搶購在美聯儲鷹派立場引發歷史性大跌後不到 24 小時就突然拋售的股票。

但隨着週四交易的進行，股指回吐最初的漲幅甚至完全回吐，問題變成了這是否只是一次下跌——以及投資者是否應該買入。

經歷了近兩年曆史上幾乎無與倫比的牛市後，股市處境危險。到處都是欣欣向榮的跡象：倉位緊張，損失保護需求低迷。基金經理將現金持有量降至歷史最低水平，並大量投資美國股票。標準普爾 500 指數比其 200 日移動平均線高出 10%。

 Steward Partners 財富管理執行總經理 Eric Beiley 表示，“我會小心謹慎，”“波動性很高，可能又會出現一次拋售。”

所有這些都被認為是經濟可能下滑的信號。美聯儲主席鮑威爾談到他所看到的情況，以及美聯儲降息速度可能慢於預期，這可能是最讓股市投資者感到不安的方面。“這就像在霧濛濛的夜晚開車一樣，” 鮑威爾在週三的新聞發佈會上這樣描述利率前景，他敦促謹慎取消限制性政策。

EP Wealth Advisors 投資組合策略總經理 Adam Phillips 表示：“要小心自己的願望。大多數人都預期並支持強硬降息，而這正是我們所得到的。”

交易員現在面臨着一個獨特的挑戰，那就是押注股市的走勢。歷史不再是指南。之前的宏觀環境——經濟強勁，美聯儲有望放鬆貨幣政策——已經被顛覆。再加上特朗普的關税計劃和大規模驅逐無證工人計劃，以及減税和監管改革的影響，讓經濟前景更加混亂。

Phillips 表示：“在主要關注 11 月大選結果後的積極因素之後，投資者已經接受了一個現實，那就是政策的不確定性可能會在短期內給經濟帶來坎坷。”

此次波動導致芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 升至 8 月份以來的最高水平，而此時股市通常正處於一個樂觀時期。通常，12 月下半月，散户投資者外出度假，基金經理會趁機搶購便宜貨，股市會因此受益。

今年的趨勢有所不同。截至目前，標普 500 指數 12 月下跌 2.4%，有望創下一年多以來最糟糕的季度表現。標普 500 指數連續兩年回報率超過 20%，而多頭們表現如此出色，他們面臨的問題是，在新政府的計劃及其對貨幣政策的影響變得更加明朗之前，是否應該將這些利潤收入囊中。

Steward Partners 的 Beiley 表示：“我一直在用貨幣市場基金和美國國債建立短期現金頭寸，以對沖美聯儲不會像之前預期的那樣大幅降息的情況——這是一個很好的舉措。”

然而，全球基金經理卻反其道而行之，他們縮減了現金持有量，將大量資金投入美國股市。在這個過程中，它們觸發了一個關鍵指標，達到了美國銀行所説的一個閾值，這個閾值歷來是股票賣出的信號。

對於想知道接下來會發生什麼的投資者來説，這一警告可能值得再看一遍。

BMO Private Wealth 首席市場策略師 Carol Schleif 表示：“進入年底，很多人都獲得了收益。”“從談判桌上拿走一些收益可能也不是壞事。”