U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Rise, Micron Tech Plummets After Earnings

盤前市場動向

1. 12 月 19 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.36%，標普 500 指數期貨漲 0.39%，納指期貨漲 0.37%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 1.21%，英國富時 100 指數跌 1.41%，法國 CAC40 指數跌 1.45%，歐洲斯托克 50 指數跌 1.52%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.98%，報 69.89 美元/桶。布倫特原油跌 0.16%，報 73.27 美元/桶。

市場消息

鮑威爾強調通脹成頭號大敵！美聯儲降息步伐或將放緩。美聯儲鮑威爾直言不諱地指出，央行對於年底通脹的預測並未達到預期。官員們現在預計，要實現 2% 的通脹目標將需要更長時間，這一目標已經近四年未能實現。因此，他們降低了對明年降息的預期，並強調任何未來的調整都將取決於通脹是否能夠進一步降温。這一更加關注通脹的立場，標誌着美聯儲在 9 月份將勞動力市場疲軟視為更大風險時所採取的戰略轉變。然而，最近的數據和候任總統特朗普的政策建議再次引發了對通脹超過央行目標的擔憂。鮑威爾在新聞發佈會上強調：“當我們考慮進一步降息時，我們將關注通脹方面的進展。12 個月通脹率一直處於震盪走勢。” 在美聯儲 19 名官員中，有 15 名認為通脹超出預期的風險更高，這與 9 月份持同樣觀點的 3 名官員相比發生了巨大轉變。14 名官員表示，他們認為通脹預測的不確定性更高。許多經濟學家表示，特朗普的減税、大規模驅逐和新關税計劃有加劇通脹的風險。官員們目前預計明年年底通脹率將達到 2.5%，高於 9 月份的中值 2.1%，並且預計今年年底價格增長將穩定下來。最新預測顯示，政策制定者目前預計要到 2027 年才能實現 2% 的目標。

股市風向即將轉變？ 瑞銀建議拋週期股，轉向增長型防禦股。瑞銀首席全球股票策略師安德魯•加思韋特在一份報告中表示：“週期性股票的定價反映了非常高的全球 PMI 基準預期，並且相對於防禦性股票的市盈率和市淨率均接近歷史高點。” 加思韋特領導的瑞銀團隊表示，週期層面的那些重磅利好消息——如美聯儲的降息週期、歐洲央行與英國央行降息週期以及中國政府的財政政策預期等等——已經反映在股票市場定價中，並分享了瑞銀策略團隊對於當前市場偏好高風險的週期性股票優於防禦性股票的擔憂觀點。“首先，許多行業的週期性利潤率處於歷史最高位。此外，市場定價暗示，週期性行業相對於防禦性行業的利潤率將保持在 ‘異常高’ 的水平，這些對於週期股來説不是好消息。” 此外，瑞銀所看好的 “業績增長型的防禦類股票”，即那些同時具備業績長期持續增長預期以及在熊市中 “具備防禦性特徵” 的股票類別，這些公司往往對於經濟的抗壓能力強、具備增長潛力，並且具備穩健的財務狀況和相對較低的波動性，集中於製藥公司、醫療設備公司、必需消費品公司、零售巨頭、公用事業公司 (主要是電力和水務) 以及雲計算巨頭們 (比如微軟、亞馬遜以及 SAP)。

美聯儲 “預期管理” 痛擊降息預期，美債收益率攜手美元步入 “狂飆模式”?最新點陣圖顯示，美聯儲官員們普遍預計 2025 年僅僅降息兩次，低於 9 月顯示的降息四次的基本預期，長期聯邦基金利率中值則上調至 3%。在鷹味十足的政策聲明以及鮑威爾發表鷹派講話之後，10 年期美債收益率突破 4.5%，美元指數一躍至 2022 年以來最高點。截至發稿，10 年期美債收益率小幅上漲，報 4.537%;美元指數略低於 108。在點陣圖公佈以及鮑威爾新聞發佈會後，掉期合約定價對明年降息大幅削減，甚至開始定價明年不降息。德意志銀行近期的一份報告顯示，該行預計明年美聯儲全年暫停降息，該行預計美聯儲寬鬆週期基本停滯。美國頂級資產管理公司 T.Rowe Price 就認為，隨着美國財政困境惡化以及特朗普的政策導致通脹上升，10 年期美債收益率可能在 20 多年來首次攀升至 6%。

10 萬美元不是終點！比特幣明年上攻 20 萬美元？比特幣經歷了歷史性的一年，自 2024 年初以來上漲了 135.7%，成功衝破 10 萬美元大關，然而，在分析師看來，這並不是終點，預計該加密貨幣將在 2025 年保持這一勢頭。交易員現在對明年充滿期待，分析師預計機構資金流動將繼續推動數字貨幣的發展。例如，渣打銀行加密貨幣研究主管 Geoff Kendrick 在一份報告中表示，到明年年底，流入比特幣的機構資金也可能使比特幣達到 20 萬美元。LVRG Research 主管 Nick Ruck 表示：“美國新政府已經表示，將保護並試圖促進加密貨幣行業的發展。雖然比特幣已經達到 10 萬美元，進入了未知的領域，但許多分析師和交易員認為 20 萬至 25 萬美元是比特幣要達到的下一個關鍵水平。” 此外，美國最大的加密貨幣基金管理公司預測，建立比特幣國家儲備可能會使這種加密貨幣的價格躍升至高達 50 萬美元。

個股消息

AI 需求難抵智能手機、PC 市場低迷，美光科技 (MU.US) Q2 業績指引遜於預期。在截至 11 月 28 日的第一財季，該公司銷售額增長 84% 至 87.1 億美元，符合分析師預期;扣除某些項目後的每股利潤為 1.79 美元，略高於分析師預期的 1.76 美元。美光表示，本季度數據中心相關營收同比增長 400%——該部門目前佔公司總銷售額的一半以上。不過，該公司表示，這一激增還不足以抵消面向消費者的設備製造商訂單的疲軟。美光表示，預計截至 2 月的第二財季銷售額將達到約 79 億美元，不及分析師平均預期的 89.9 億美元;預計扣除某些項目後的每股利潤將不超過 1.53 美元，遠低於分析師平均預期的 1.92 美元。儘管美光看到了人工智能計算中使用的組件的強勁訂單，但該公司仍然面臨着手機和 PC 製造商的低迷需求——這兩個市場的需求佔其大部分芯片產量。截至發稿，美光科技週四美股盤前大跌超 15%。

傳蘋果 (AAPL.US) 取消 iPhone 硬件訂閲服務，調整金融戰略應對監管挑戰。據知情人士透露，蘋果已經決定終止其 iPhone 硬件訂閲服務項目，這一決策標誌着蘋果放棄了改變消費者購買其旗艦產品方式的嘗試。原本，蘋果計劃推出一項服務，讓消費者能夠像訂閲應用程序一樣，通過每月支付費用來每年獲得新 iPhone。然而，由於軟件問題和監管挑戰，這一計劃自 2022 年首次被報道以來一直被推遲，現在已被正式取消，相關團隊成員也已重新分配到其他項目。這一決策是蘋果支付服務戰略廣泛轉變的一部分。由 Apple Pay 部門監管的訂閲計劃，之前也關閉了 “先買後付” 服務，轉而引導消費者使用第三方提供的類似服務。蘋果的這一轉變反映了公司在金融服務領域的謹慎態度，尤其是在面對更嚴格的監管環境時。

新日鐵修改收購美國鋼鐵 (X.US) 提案，但仍未獲美國監管機構批准。一封信函顯示，儘管新日鐵與美國官員舉行了一系列會議和電話會議，並提出了三份旨在緩解國家安全擔憂的修改方案，但該公司對美國鋼鐵 149 億美元的收購要約仍未獲得審查委員會的批准。美國鋼鐵在一份聲明中表示，新日鐵為美國鋼鐵提供了 “迄今為止最光明的未來”，並補充説，沒有其他任何一方能夠實現新日鐵承諾的數十億美元投資。該公司補充稱：“美國鋼鐵不會——也沒有資源——獨自做到這一點。”

貸款業務隱藏風險、客户持續流失，BNPL 服務商 Sezzle(SEZL.US) 突遭大空頭興登堡狙擊。美國做空機構興登堡研究公司 (Hindenburg Research) 披露了對 “先買後付 (BNPL)” 服務公司 Sezzle 的空頭頭寸，理由是該公司的貸款業務存在風險，同時客户和商家也在減少。該做空機構表示：“文件顯示，Sezzle 以 12.65% 的利率借款給信用狀況極差、無法使用傳統信用卡的高風險消費者。” 它還補充稱，Sezzle 正在迅速失去客户和商家。然而，該公司否認了這些指控，稱其 “具有誤導性和斷章取義”，並表示他們對與第三季度業績一起提供的前景 “仍有信心”。Sezzle 週三大跌超 23%。截至發稿，Sezzle 週四美股盤前漲超 2%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:30 美國第三季度實際 GDP 年化季率終值

北京時間 21:30 美國截至 12 月 14 日當週初請失業金人數

北京時間 21:30 美國 12 月費城聯儲製造業指數

北京時間 23:00 美國 11 月成屋銷售年化總數

業績預告

週五早間：耐克 (NKE.US)、聯邦快遞 (FDX.US)

週五盤前：嘉年華郵輪 (CCL.US)