What happened? The Dow Jones Industrial Average has fallen for nine consecutive days, marking its longest losing streak since 1978!

道指近來跌跌不休，週二跳空低開，盤中下挫超 380 點、日內跌幅一度達到 0.87%。截至週二收盤，道指跌超 260 點，錄得連續第九個交易日的下跌，也創下 1978 年以來的最長連跌天數。道瓊斯本月初一度突破 45000 點的歷史高點，但此後第二個交易日就開啓了本輪的漫漫下跌。

週一收盤的連續八天下跌，是道指自 2018 年以來最長的下跌。根據 FactSet 的數據，道指曾在 1974 年經歷連續 11 天下跌，除此以外，道瓊斯指數從未出現過連續 10 天或更長時間的下跌。

不過需要注意的是，雖然道指的連跌天數可以載入史冊，但是整體跌幅依然温和，週二低點距離 12 月初的歷史最高點，累計回調不到 4%。

事實上，道指表現異常低迷之際，是在美股整體走勢強勢的大背景下，可謂冰火兩重天。納斯達克綜合指數本週一剛創下歷史新高，標普 500 指數距離歷史高點也僅有約 1% 的距離。

道指下跌原因

推動道指下跌的原因是，資金從一些傳統經濟板塊的股票中流出，轉向科技股。這些傳統經濟股在道指中佔據主導地位，而不像納指那樣，科技股佔據主導地位。特朗普贏得美國總統大選後，傳統經濟股於 11 月大漲，但近來頹勢盡顯。儘管如此，道指仍比美國大選日那時高出約 3.5%。

有業內人士指出，推動非科技股獲利了結的部分原因是本週三將到來的美聯儲利率決議。根據芝商所（CME Group）的美聯儲觀察工具，交易員們預計 12 月會議上降息 25 個基點的概率高達 97%。

不過，部分投資者和經濟學家擔心，美聯儲的降息舉措可能是一個錯誤，或將引發美國股市泡沫或通脹再度升温。週二同日公佈的數據顯示，11 月美國零售銷售數據表現好於經濟學家的預期，這進一步引發了人們對美聯儲可能採取不必要行動的擔憂。也正是因為這類擔憂，市場普遍預計美聯儲明年 1 月將不會降息。

還值得一提的是，英偉達於 11 月加入道指。作為道指的新科技成分股，在科技板塊近期表現強勁的大勢下，英偉達卻也遭遇了困境，週一自高點累計回調超 10%，進入技術性調整區間。英偉達週二再度收跌。華爾街見聞網站分析提到，AI 行業在經歷 “範式大轉變”，隨着 AI 大模型從預訓練階段轉向邏輯推理階段，以 ASIC 為代表的專用芯片可能將逐步取代以 GPU 為代表的通用芯片，英偉達近期走勢低迷。

此外，聯合健康集團（UnitedHealthcare Group）是道指近期下跌的重要原因之一。這家保險巨頭本月迄今已損失了 18% 的市值，拋售潮始於公司 CEO Brian Thompson 遇害身亡的消息。週一，聯合健康股價再度下跌，受特朗普誓言要 “剷除” 醫藥行業的中間商影響。

華爾街怎麼看？

TradeStation 全球市場策略主管 David Russell 表示：“華爾街逐漸意識到，特朗普的連任未必會像一些人預期的那樣對股市有利。金融和工業板塊因特朗普當選而上漲，但現在可能面臨更高的利率和貿易不確定性，而醫療保健板塊則面臨近年來最大的政治風險。”

Ameriprise 首席市場策略師表示，不認為道瓊斯指數最近的連跌一定是未來出現問題的徵兆。最近的下跌代表了在最近幾周大幅上漲之後的一些獲利回吐。人們對明年即將上任的特朗普新政府帶來的風險和機遇的預期也進行了適度調整，包括特朗普 2.0 政策議程是否能刺激股價上漲。

Truist Advisory Services 聯席首席投資官兼首席市場策略師 Keith Lerner 表示，道指這個跌法有點奇怪。資金繼續流入科技股。這是這個市場的主導主題——人工智能和技術。大選後，投資者只關注特朗普政策的積極部分。明年，他們將不得不關注好的方面和壞的方面，包括對特朗普威脅提高關税税率和大規模驅逐出境的擔憂。

KKM Financial 首席執行官 Jeff Kilburg 表示，12 月以來，七姐妹的業績追逐者正在為 2024 年年末進行最後的一次衝刺，其他標普 500 成分股則被拋在一旁，道指更是被冷落。

Vital Knowledge 創始人 Adam Crisafulli 表示，市場基本情緒已經惡化了幾天，投資者對廣度不佳的擔憂日益加劇，他們還擔心美聯儲即將轉向更慢的降息步伐。