Shortage is structural! Goldman Sachs calls: Go long on cocoa!

供應擔憂重燃，紐約可可期貨創下歷史新高。

由於全球供應短缺擔憂持續，週一盤中，紐約可可期貨價格一度上漲 5.5%，至每噸 11925 美元，超過了 4 月份創下的每噸 11722 美元的紀錄，再創歷史新高。

高盛商品衍生品分析師 Hugo Fuentes 最新發布的報告中表示：

“由於結構性供應赤字、消費者對沖不足以及庫存水平處歷史低位，可可價格有望大幅上漲。”

“考慮到來自非主要產地供應有限，空頭回補積極，投機性買盤仍有空間，預計市場可能會迎來新一輪的價格上漲。”

報告表示，可可主要產地的產量預計將延續低位水平，而非主要產地的供應有限，不足以緩解市場的短缺狀態。

今年上半年，受天氣惡劣等自然因素影響，可可主產區西非產量大幅下降，導致可可連續第三年出現供應短缺，紐約可可期貨的價格今年以來也已幾乎上漲至年初的 2 倍。

目前，主產區科特迪瓦的產量預測從 7 月的 190-200 萬噸下調至 175 萬噸，與去年 173 萬噸的低迷水平基本持平；加納目前的產量預期也由 7 月的 65 萬噸下調至 55 萬噸，遠低於 70 萬噸的正常水平，而包括尼日利亞、厄瓜多爾和喀麥隆在內的非主要產地供應十分有限。

並且，數據顯示 ICE 紐約倉庫的庫存水平處於歷史低位，無法應對持續的供應缺口，而可可半成品庫存（粉末、黃油、塊狀物）也陷入枯竭，導致全球供給缺口已擴大至 20 萬，比去年更嚴重，可能進一步推升供應緊張局勢。

市場方面，相關數據顯示未平倉的空頭合約持續下降，意味着空頭頭寸正被迫大幅回補，大規模的買入行為將進一步加劇價格上行壓力。其次，專業投資資金的多頭頭寸已經從今年的峯值減半至 4 萬手，意味着可可還沒有被 “超買”。

今年早些時候，著名大宗商品交易商 Pierre Andurand) 曾大膽預測可可將漲到 20000 美元及以上，他認為，“可可豆真正的短缺” 尚未成為現實，一旦成真，“那才是價格真正爆發的時候”。