Meet the Newest Artificial Intelligence (AI) Chip Stock to Join Nvidia in the $1 Trillion Club

沒有哪家芯片製造商能像 Nvidia(NVDA -2.25%) 一樣，從人工智能（AI）支出的快速增長中受益。該公司的圖形處理單元（GPU）對於任何希望開發和訓練大型語言模型以及構建生成式 AI 應用的公司來説都是必不可少的。

Nvidia 在 2023 年 5 月突破了 1 萬億美元的里程碑。從那時起，其市值已超過三倍，成為僅有的三家市值超過 3 萬億美元的公司之一。但隨着 AI 支出的激增，Nvidia 並不是唯一一家市值飆升的公司。事實上，AI 的進步與幾乎所有市值超過 1 萬億美元的公司的成功密不可分。最新的成員，既與 Nvidia 互補又競爭，也不例外。

在 1 萬億美元俱樂部中，最新的人工智能芯片股票是 博通(AVGO 24.43%)。該股票在 12 月 12 日發佈的第四季度財報後突破了這一里程碑。以下是該公司如何成為一家市值達到 13 位數的領先 AI 芯片製造商的。

圖片來源：Getty Images。

製造下一代 AI 芯片的公司

博通是一家多元化的企業。它擁有一個企業軟件部門，由 VMWare 和 Symantec 主導。它還製造用於無線電話、WiFi 和藍牙等應用的半導體。但真正推動業務發展的，是兩個專業的半導體應用：其網絡芯片和 AI 加速器。

博通的網絡芯片是 AI 數據中心的基礎設施。雖然超大規模雲計算公司為 Nvidia 的 GPU 支付數十億美元，但他們需要博通的芯片來充分利用其處理能力。博通的 Tomahawk 和 Jericho 交換機確保數據在服務器之間快速高效地移動。這意味着在處理過程中減少冗餘和停機時間。當你試圖充分利用數十億美元的芯片時，每一秒都至關重要。

在開發這些芯片方面，沒有任何公司能接近博通的技術。此外，沒有任何負責超大規模數據中心的人會冒着失去工作的風險去切換到競爭對手的產品，無論這能為企業節省多少資金。因此，隨着數據中心在其服務器機架中增加昂貴的 GPU 和其他芯片，博通的業務也呈指數級增長。

更有前景的是其定製 AI 加速器業務。這些是下一代 AI 芯片。

博通與多家公司合作，為其數據中心開發專用的 AI 芯片。其三大客户是 Alphabet、Meta Platforms 和 TikTok 母公司字節跳動。管理層估計，這三家公司到 2027 年將呈現出 600 億到 900 億美元的可尋址市場。考慮到這三家公司在 AI 進步中的潛在收益，那個數字的高端似乎比低端更有可能。

管理層還宣佈與兩家新客户簽署了協議，這些客户正在構建自己的下一代芯片。博通不會透露細節，但許多人認為這些客户是 Apple 和 OpenAI。

Apple 對博通的工作非常熟悉。它使用谷歌的 TPU 來訓練 Apple Intelligence。Apple 在其設備中系統性地整合 AI 的重大推動，可能會使其迅速成為博通最大的客户。這為管理層的可尋址市場前景留下了巨大的上行空間，而這一前景並未包括新客户。

確實，憑藉其網絡芯片和 AI 加速器，博通看起來在人工智能的發展成熟中處於有利位置。展望未來，管理層計劃將其半導體報告分為 AI 和非 AI 兩個部分。前者的增長將推動整個業務在可預見的未來取得成果。

現在買入還不算晚

儘管在公司發佈第四季度財報後，股價飆升超過 24%，但業務前景仍然強勁，足以證明其當前價格的合理性。

管理層的 600 億到 900 億美元的可尋址市場前景代表了 AI 半導體領域超過 60% 的年複合增長率。考慮到兩個潛在新客户的上行空間，到 2027 年的增長可能會顯著更高。

雖然 AI 半導體目前仍是博通業務的一小部分，但它們是推動未來的動力。即使在 2024 年將 AI 銷售額提高三倍後，管理層仍預計到 2025 年第一季度，AI 芯片將佔公司總收入的約四分之一。但隨着 AI 芯片在博通業務中佔比越來越大，並繼續快速增長，公司的盈利增長在很長一段時間內應該保持強勁。分析師目前預計明年的盈利增長為 28%，2026 年為 20%。

因此，投資者應該願意為一隻已經以強勁速度增長盈利的股票支付溢價估值。截至目前，股價約為未來收益的 36 倍。這無疑是一個溢價價格，投資者應考慮在這個價格投資的風險。具體來説，AI 支出可能不會繼續保持過去兩年的快速增長。但該股票在 2024 年早些時候以類似估值交易，管理層剛剛展示了為什麼當時它值得這個價格。希望尋找 Nvidia 替代品的投資者可能會考慮將博通納入他們的投資組合。