Will the Fed Cut Interest Rates Next Week? Here's What Wall Street Thinks.

美國聯邦儲備委員會有兩個主要目標：維持消費者物價指數（CPI）約 2% 的年化通脹率，以及保持經濟充分就業（儘管沒有具體的失業率目標）。

為了抑制因疫情相關刺激措施和經濟干擾導致的通脹飆升，美聯儲在 2022 年 3 月至 2023 年 8 月之間將聯邦基金利率（隔夜利率）提高至 20 年來的最高點 5.33%。

但隨着 CPI 終於回落，美聯儲在今年 9 月和 11 月降息。中央銀行將在 12 月 18 日發佈 2024 年的最終利率決定。以下是華爾街的預測。

圖片來源：Getty Images。

這是美聯儲在 9 月和 11 月降息的原因

美國政府在 2020 年和 2021 年向經濟注入了數萬億美元，同時，美聯儲將聯邦基金利率削減至接近 0% 的歷史低點。這些舉措旨在通過鼓勵消費者支出以支持經濟，從而抵消疫情的影響。

貨幣供應的快速增加加上超寬鬆的貨幣政策可能會導致嚴重的通脹。然而，供應鏈中斷也導致價格飆升，因為全球工廠關閉以阻止 COVID-19 的傳播。這一系列因素使得 CPI 在 2022 年飆升至 40 年來的最高點 8.0%。

正如我之前提到的，美聯儲採取了一系列激進的加息措施。幸運的是，這一政策奏效，因為最近的 CPI 數據（2024 年 11 月）年化率為 2.7%，非常接近美聯儲的目標。

此外，失業率在今年逐漸上升。目前失業率為 4.2%，而 2024 年初為 3.7%，這可能是就業市場正在放緩的跡象。

美聯儲不想因利率過高而導致經濟衰退，這就是為什麼它在 9 月將聯邦基金利率下調 50 個基點，隨後在 11 月再下調 25 個基點。

根據華爾街的預測，12 月幾乎可以確定會降息

幾家華爾街銀行預測美聯儲下週將再降息 25 個基點。摩根士丹利、高盛、富國銀行 和 花旗集團 等銀行巨頭均在此列。

CME 集團 的 FedWatch 工具也表明 12 月降息的概率為 98%。它使用來自聯邦基金期貨市場的數據來計算這一概率——換句話説，它很好地反映了交易員和投資者對美聯儲下次會議的預期。

然而，2025 年進一步降息的預期大幅下降。FedWatch 工具預測明年將有兩次 25 個基點的降息，這遠低於美聯儲在 9 月發佈的經濟預測摘要中預測的五次降息。

CPI 仍未達到 2%，而國內生產總值（GDP）仍以年化 2.8% 的速度增長，遠高於過去 10 年的平均水平 2.3%。這可能是交易員降低降息預期的兩個原因。

美聯儲每季度發佈一次新的經濟預測摘要，因此投資者將在下週的 12 月會議後獲得一組新的數據。觀察中央銀行是否仍然認為 2025 年需要五次降息，或者是否像市場一樣下調了預測，將是非常重要的。

從長遠來看，降息通常對股票有利

利率下降可以通過幾種方式使股票市場投資者受益。它們允許公司借入更多資金以推動增長，同時降低債務服務成本。這兩個因素都可以提升公司的盈利。此外，較低的利率將降低現金和政府國債等無風險資產的收益率，從而推動更多投資者進入股票市場，導致價格上漲。

但投資者不希望看到美聯儲因經濟疲軟而大幅降息。例如，如果就業市場進一步惡化，這可能導致消費者支出下降，從而影響企業盈利。由於盈利推動股票價格，這可能導致基準指數如 標準普爾 500 指數(^GSPC -0.00%) 在美聯儲降息時仍然下跌。

目前美國沒有明顯的經濟衰退跡象，但自 1960 年代以來，幾乎每個加息週期後都伴隨着經濟衰退。高利率時期可能對經濟產生滯後影響，因此我們可能尚未看到美聯儲在 2022 年和 2023 年加息週期的所有負面影響。

以下是聯邦基金利率的圖表，衰退期以灰色突出顯示。它清楚地説明了高利率時期如何經常在經濟衰退之前出現：

數據來源：YCharts。

也就是説，如果美國確實經歷了一場導致股市下跌的經濟衰退，那幾乎肯定會是一個買入機會。歷史表明，標準普爾 500 指數在長期內總是會達到新高，因此投資者不應因短期疲軟而退縮。