Palantir vs. Nvidia: Which Stock Will Outperform in 2025?

2024 年表現最好的兩隻科技股是 Palantir(PLTR 0.95%) 和 Nvidia(NVDA -1.41%)。就股票表現而言，Palantir 在 2024 年明顯勝出，截至目前，其股價上漲約 325%，而 Nvidia 的漲幅約為 180%。這兩者的回報都令人驚歎。

不過，問題在於，哪隻股票在 2025 年更有可能超越另一隻。讓我們看看幾個標準來幫助決定。

Nvidia 已經擁有廣泛的護城河

擁有廣泛護城河的公司通常被認為是有吸引力的。簡單來説，護城河是公司相對於競爭對手所擁有的優勢，使其能夠保持競爭優勢並維持市場份額。

Nvidia 是人工智能（AI）基礎設施領域最大的贏家，因為它通過 CUDA 軟件平台為其業務創造了廣泛的護城河。該平台的出現是為了讓公司擴展其圖形處理單元（GPU）的使用，超越最初為加速視頻遊戲等圖形渲染而設計的用途。CUDA 平台使其芯片能夠更好地處理其他任務，導致更多開發者學習該程序，最終成為他們學習編程 GPU 的事實標準平台。

這導致了公司今天所看到的廣泛護城河，也解釋了它在 GPU 領域近 90% 的市場份額。

Palantir 的護城河並不那麼明顯，主要是因為它所涉及的 AI 軟件領域仍在發展中。然而，其 AI 平台（AIP）在商業領域獲得了巨大的關注，政府領域的增長也開始重新加速。與此同時，該公司已確立了自己在政府關鍵任務中的重要地位，其技術被用於打擊恐怖主義和在疫情期間追蹤 COVID-19 病例等任務。

雖然許多大型科技公司正在爭相創建最佳的 AI 模型，但 Palantir 認為 AI 模型將會商品化，真正的差異化將體現在其關注的應用和工作流程層面。它相信其分析和模式識別的專業知識將使其能夠嚴格測試 AI 應用，並迅速將其從概念驗證轉變為 AI 驅動的軟件解決方案。

它認為這就是它的護城河。到目前為止，這似乎正在發揮作用，但還需要更多時間來得出結論。

圖片來源：Getty Images。

兩者都在強勁增長

Nvidia 今年的收入增長勢頭爆炸性增長，這在其龐大的收入基礎上顯得尤為驚人。在今年的前九個月，這家芯片製造商的收入增長了驚人的 135%，達到了 912 億美元。在 2025 財年第三季度，收入飆升 94%，達到了 351 億美元。同時，其毛利率約為 75%。

該公司繼續看到對其芯片的強勁需求，需求持續超過其最新 GPU 架構的供應。預計未來幾年，隨着主要科技公司繼續爭相創建更復雜的 AI 模型，增長將保持強勁。這些模型需要成倍增加的計算能力進行訓練，在許多情況下，新的模型使用的 GPU 數量是其前版本的 10 倍。

展望未來，分析師預計 Nvidia 在 2025 年的收入將增長超過 50%，達到 1954 億美元。

Palantir 的增長速度遠不及 Nvidia，但其收入增長在今年逐漸加速。該公司在第一季度的收入同比增長 21%，在第二季度加速至 27%，在第三季度增長 30%，達到了 7.26 億美元。

不過，其部分業務增長速度更快，美國商業收入在上個季度飆升 54%，美國政府收入增長 40%。然而，國際市場的表現卻相對滯後。

隨着客户強勁增長，包括上個季度增長 39%，以及公司在將客户從原型工作轉向全面生產方面的巨大收入機會，Palantir 有潛力繼續加速收入增長。然而，這一點目前並未反映在分析師的預估中，預計 2025 年收入增長約為 24%，達到 34.7 億美元。

估值顯示明顯贏家

從估值的角度來看，Nvidia 顯然是贏家，差距很大。根據 2025 年的分析師預估，其前瞻市盈率（P/E）僅略高於 31，市盈率與增長比率（PEG）約為 1。PEG 比率低於 1 通常被視為被低估，而成長股的 PEG 比率往往遠高於 1。

與此同時，Palantir 的前瞻市銷率（P/S）約為 47.5 倍，基於明年的分析師預估。這對於一家收入增長 30% 的公司來説是一個高估值，且是歷史 SaaS（軟件即服務）倍數的兩倍多。

NVDA 市盈率（前瞻 1 年）數據來源於 YCharts

結論

在紙面上，Nvidia 顯然是贏家，擁有更強的收入增長、成熟的護城河和更具吸引力的估值，這也是我在 2025 年更傾向於選擇它的原因。如果分析師的預測大致符合兩隻股票的情況，它應該會表現更好。

不過，意外因素可能會決定不同的結果。如果 Palantir 能夠證明其 AI 平台是最佳的並被廣泛採用，推動收入增長飆升，它可能會再次超越。同時，如果 AI 基礎設施支出意外下降，Nvidia 可能會表現不佳。我會堅持選擇 Nvidia，但這些都是 2025 年需要關注的情景。