Lagarde: Next year may continue to ease policies to address political instability in the Eurozone and trade risks between the US and Europe

週四，歐洲央行本年度第四次降息，行長拉加德在新聞發佈會上對貨幣政策、通脹及經濟前景發表了看法，並表示 2025 年可能進一步放鬆政策以應對歐元區政治不穩定和美歐貿易風險。

華爾街見聞網站對拉加德講話要點進行了總結。

貨幣政策與利率

拉加德談到新的政策措辭。“我們希望在貨幣政策的決策中保持適當性。如果用同類比較來説明，緊縮性不再使用，而由適當性取而代之。”

拉加德透露，就考慮降息 50 個基點方面有一些討論，不過大家一致認為降息 25 個基點是正確之舉：

我們召開了 2024 年的最後一次管理委員會會議，並確認，儘管尚未完全戰勝通脹，也未能宣佈任務完成，但通脹確實正在逐步接近 2% 的中期目標。這為我們提供了一定的信心，使我們決定降息並確定適當的降幅，也就是 25 個基點。該提議得到了所有管理委員會成員的一致同意。

在談到利率路徑時，拉加德表示，“我們決心確保通脹在中期內可持續地穩定在 2% 的目標水平。我們的利率決策將基於經濟和金融數據、潛在通脹動態以及貨幣政策傳導強度的評估。我們不會承諾採取特定的利率路徑。”

中性利率無法精確的確定。歐洲央行本週沒有討論中性利率。

關於通脹

拉加德指出，歐元區內通脹仍居高不下，不過離通脹目標越來越近了，但還沒有結束，控制通脹的任務尚未完成，希望通脹成分發生變化，才能完全確信已接近目標。

通脹近期預計將在當前水平附近波動。拉加德預計，到 2025 年，歐元區的通脹率將達到 2%，這在預測中清楚地反映出來。工資水平將達到符合 2% 的通脹目標的水平。潛在通脹率將回歸 2%。

通脹風險比以前更具雙面性：

• 上行風險：地緣政治緊張可能推高能源價格和運輸成本，干擾全球貿易。此外，極端天氣事件和氣候危機可能使食品價格超出預期。
• 下行風險：低信心和地緣政治擔憂可能抑制消費和投資。如果貨幣政策對需求的抑制作用超出預期，或全球經濟環境意外惡化，通脹可能低於預期。

歐元區經濟和勞動力市場

拉加德認為，最新的信息表明歐元區經濟正在失去動力。經濟增長前景面臨下行風險。經濟增長速度將比預期的要慢。不過隨着時間的推移，預計經濟應該會走強。政府應該專注於促進增長的改革。

勞動力市場方面，拉加德説，對勞動力的需求繼續減弱，不過勞動力市場仍有韌性。勞動力成本增加將變慢。

歐美貿易摩擦

拉加德提到，貿易摩擦的加劇可能會拖累經濟增長。“全球貿易摩擦的風險可能會通過削弱出口和全球經濟，拖累歐元區的增長。更可負擔的信貸應該會提振消費，但前提是貿易緊張局勢不升級。”

貿易摩擦將使通脹前景不確定。關税對通脹的總體影響尚不確定，這是一種非常複雜的情況，涉及許多可變因素。

來自美國新政府的不確定性不在預測基線之內。“過去幾天我們討論最多的就是我們面臨的不確定性水平。”

關於匯率

拉加德表示，“我們不以匯率為目標，但我很樂意重申，匯率及其變化對通脹有影響，我們對此保持關注，並將在未來幾周和幾個月繼續關注。”