U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Decline, Market Focuses on PPI Data

1. 12 月 12 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.19%，標普 500 指數期貨跌 0.18%，納指期貨跌 0.27%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.06%，英國富時 100 指數漲 0.11%，法國 CAC40 指數跌 0.04%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.03%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.06%，報 70.25 美元/桶。布倫特原油跌 0.07%，報 73.47 美元/桶。

市場消息

11 月美國 CPI 數據符合預期，市場聚焦 PPI 數據。美國勞工部報告顯示 11 月 CPI 環比漲幅達七個月最大，雖整體通脹仍高，但租金、機動車輛保險等領域價格壓力緩解，推動服務業通脹放緩，勞動力市場降温趨勢受美聯儲關注，市場預期其下週將連續第三次降息 25 個基點。當前市場已消化美國降息預期，投資者聚焦美國 PPI 數據與初請失業金人數變動，同時特朗普政策走向和地緣政治風險也備受關注，全球經濟形勢複雜，央行決策受多因素影響，投資者需依經濟數據與政策動態做投資決策。

美國財政 “壓力山大”! 11 月預算赤字高達 3668 億美元，同比激增 17%。美國財政部週三報告稱，11 月份美國預算赤字激增，使 2025 財年 (2024 年 10 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日) 的赤字擴張速度比一年前快得多，當時赤字高達 1.8 萬億美元。在未經調整的基礎上，11 月份美國赤字總額為 3668 億美元，比 2023 年 11 月高出 17%，本財年前兩個月的赤字總額比去年同期高出 64% 以上。11 月收入總額達到 3018 億美元，比去年同期增加了約 270 億美元。支出總額為 6685 億美元，比去年同期增加了近 800 億美元。截至 11 月底，赤字增加導致美國債務達到 36.1 萬億美元。11 月經調整後的赤字為 2860 億美元，今年以來的赤字總額為 5440 億美元，增長 19%。

美國通脹仍堅挺，美債收益率微升。美國國債價格週三最終下跌，未能守住通脹數據引發的漲勢——外界認為，通脹數據使美聯儲得以在下週降息，但長期前景仍不明朗。隨着油價上升，拋售推動 2 年期美國國債收益率一度上升 5 個基點，最終收窄至 1 個基點。在美國市場早些時候的交易中，在美國 11 月 CPI 與經濟學家的預期相符後，短期國債收益率領跌，隨後逐步反彈。通脹數據鞏固了交易員的觀點，即美聯儲將在當地時間 12 月 18 日降息 25 個基點，這將是今年第三次降息。與該決定相關的掉期合約反映的寬鬆幅度接近 23 個基點，而報告發布前為 20 個基點。即使在美國國債收益率回吐跌勢之際，這一定價仍保持不變。

財富飆升速度趕超火箭！馬斯克成身家超 4000 億美元 “全球第一人”。自上個月唐納德·特朗普贏得美國大選以來，埃隆·馬斯克的財富激增，成為第一個淨資產達到 4000 億美元的人，這是全球首富的最新里程碑。最近的催化劑是馬斯克的太空探索技術公司 SpaceX 的內部股票出售，根據彭博億萬富翁指數，這使馬斯克的淨資產增加大約 500 億美元。特斯拉 (TSLA.US) 的股價週三也創下歷史新高，馬斯克的財富也因此達到 4470 億美元。根據彭博億萬富翁指數，馬斯克的單日財富增長 628 億美元，創下有史以來最大增幅，並幫助推動全球 500 大富豪的總財富首次超過 10 萬億美元。

一篇重磅 “小作文” 透露日本央行下週政策風向：傾向於不加息。今日有媒體發佈重磅 “小作文”——即日本央行下週傾向於保持利率穩定。有媒體援引五位知悉日本央行政策制定者想法的知情人士所透露消息，多數日本央行委員會成員傾向於在下週保持利率穩定，因為政策制定者更願意耗費更多時間仔細研究海外市場風險以及有關明年日本薪資增長前景的線索。日本央行決議攸關近期捲土重來的日元 “套利交易” 的命運，“黑色星期一” 以及今年夏季所發生的廣泛意義上的 “全球股市拋售大浪潮”，導火索乃日元 “套利交易” 被解除所帶來的大規模平倉風波。

個股消息

Adobe(ADBE.US) 業績 “爆雷”：2025 財年指引遜於預期，AI“搶飯碗” 憂慮成真？Adobe Q4 營收為 56.1 億美元，同比增長 11%，好於市場預期的 55.4 億美元;不計部分項目的每股收益為 4.81 美元，也好於市場預期的 4.67 美元。Adobe 當季數字媒體年度經常性收入 (ARR) 為 173 億美元，略高於分析師的平均預期。第四季度，包括 Adobe 旗艦創意和文檔處理軟件在內的數字媒體部門的營收同比增長 12%，達到 41.5 億美元。包括營銷和分析軟件在內的部門營收同比增長 10%，至 14 億美元。Adobe 預計，在截至 2025 年 11 月的財年中，營收將達到約 234 億美元，不計部分項目的每股收益將在 20.20 美元至 20.50 美元之間。

自動駕駛出租車成本太高，通用汽車 (GM.US) 放棄 Cruise 獲華爾街認可。大多數華爾街分析師認為美國傳統造車巨頭通用汽車有必要退出其自動駕駛出租車業務 Cruise，強調通用汽車最新的此動態對於長期股東價值以及通用汽車股價長期走勢都乃積極催化劑。但通用汽車退出這一該公司曾無比看好業務的決定仍然令一些投資者失望，因為通用汽車公司曾大肆吹噓其基於無人模式的自動駕駛業務 (即 Robotaxi) 到 2030 年有望創造高達 500 億美元營收。通用汽車的高管們表示，這家美國最大規模汽車製造商之一在評估了自動駕駛出租車競爭領域所需的持續投資後，於週二決定正式終止並退出 Cruise 業務。

傳蘋果 (AAPL.US) 與博通 (AVGO.US) 合作開發內部 AI 芯片。蘋果正與博通合作開發該公司首款專門為人工智能設計的內部服務器芯片。知情人士透露，這種內部名為 Baltra 的芯片可能會在 2026 年之前準備好大規模生產。媒體補充説，新的人工智能芯片可用於推理，該芯片能夠處理新數據，然後將它們交給大型語言模型來產生輸出，這是一項與訓練模型不同的任務。消息人士稱，該芯片將由台積電 (TSM.US) 代工生產，可能採用其 3 納米工藝。根據之前的報道，在 OpenAI 的 ChatGPT 聊天機器人於 2022 年 12 月席捲全球后，該計劃加速了將蘋果的芯片引入自己的服務器的計劃。

食品巨頭合併夢碎？傳好時 (HSY.US) 主要股東拒絕億滋 (MDLZ.US) 初步報價。知情人士透露，美國巧克力生產商好時 (HSY.US) 的主要所有者拒絕了億滋 (MDLZ.US) 提出的初步收購要約。這筆交易原本有望締造一家總銷售額近 500 億美元的食品巨頭，併成為包裝食品業史上規模最大的收購之一。知情人士表示，持有好時公司約 80% 投票權的好時信託公司 (Hershey Trust Co.) 以出價過低為由拒絕了收購要約。本週早些時候有消息稱，億滋與好時公司進行了初步接洽。截至上週末，億滋的市值約為 840 億美元，好時為 350 億美元。好時信託過去曾利用其投票權來阻撓交易。2016 年，億滋在好時拒絕了 230 億美元的收購要約後，退出了談判。

英偉達 (NVDA.US) 在華員工將增至 4000，大力推進自動駕駛技術研究。英偉達 (NVDA.US) 今年在中國大幅增強了其研究團隊，特別是在自動駕駛技術領域，通過增加數百名新員工來實現這一目標。據知情人士透露，到今年年底，英偉達在中國的員工總數預計將從 2024 年初的約 3,000 人增加至約 4,000 人，其中北京地區新增約 200 名員工以強化自動駕駛研究。此外，公司還擴大了售後服務和網絡軟件開發團隊，體現了其在華的全面擴張戰略。英偉達在中國的員工總數已接近 600 人，並在中關村科技中心新設辦事處。最新消息，英偉達中國稱近日社交媒體上傳英偉達斷供中國為不實傳聞，中國是 NVIDIA 重要的市場，未來將持續為中國客户提供高質量服務。

歐盟比價網站聯名炮轟谷歌 (GOOGL.US) 搜索改革，呼籲監管機構重罰。週三，歐洲 20 多家比價網站聯合發聲，嚴厲批評谷歌對其搜索結果擬議的更改，指出這些調整仍未遵循歐盟技術規則，並強烈呼籲監管機構對谷歌相關部門發起指控。這一行動源於谷歌為遵守《數字市場法案》(DMA) 而提出的一系列改革措施，該法案旨在禁止谷歌在其平台上對其產品和服務給予不當優待。上個月，谷歌公佈了其最新的提案，該方案包括擴展且格式統一的單元，旨在為用户提供在比較網站和供應商網站之間做出選擇的機會。同時，谷歌還表示，如果未能與競爭對手達成共識，將可能恢復幾年前的 “十個藍色鏈接” 模式作為備選方案。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:30：美國截至 12 月 7 日當週初請失業金人數 (萬)、美國 11 月 PPI 年率 (%)。

北京時間 21:15：歐洲央行公佈利率決議。

北京時間 21:45：歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發佈會。

次日凌晨北京時間 02:00：美聯儲公佈 2024 年第三季度帳户資金流動。

業績預告

週五早間：博通 (AVGO.US)、開市客 (COST.US)