The Nasdaq 100 adjustment is imminent, can Bitcoin "whales" MicroStrategy achieve their wishes?

智通財經 APP 獲悉，納斯達克將於 12 月 13 日 (週五) 公佈指數年度調整結果。MicroStrategy(MSTR.US) 具備被納入納斯達克 100 指數的所有條件，這一進展將引發全球直接追蹤該指數、規模達 4510 億美元的交易所交易基金 (ETF) 購買該公司股票。

然而，市場觀察人士認為，MicroStrategy 可能會在週五的指數年度調整中被排除在外，原因很簡單：MicroStrategy 已經變成了一家比特幣槓桿押注公司，這家軟件公司根本就沒資格躋身納斯達克最重要的 100 只股票之列。

豪賭比特幣引發爭議

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 表示：“指數的理念是，它應該真實地代表股票市場中的所有股票。任何在納斯達克市場中佔有重要地位的大公司都應該被納入指數。” 他對 MicroStrategy 的評級為 “買入”。

MicroStrategy 股價今年飆升了 500% 以上，吸引了華爾街的目光。該公司加快了一項非常規計劃，籌集資金用於購買和持有更多比特幣。過去五週，該公司每週一都會宣佈斥資數十億美元收購這種加密貨幣。

隨着比特幣價格突破 10 萬美元續創歷史新高，MicroStrategy 目前持有價值超過 400 億美元的比特幣。但其基礎業務在今年第三季度淨虧損 3.4 億美元。儘管如此，該公司 980 億美元的市值在很大程度上是基於其買入並持有比特幣的策略，這可能會影響該公司是否被納入納斯達克 100 指數。

Vitanza 稱，納斯達克可能會以 MicroStrategy 運營業務規模較小為由不將其納入該指數。但他補充道，由於該公司的市值如此之大，這樣做有悖常理。

MicroStrategy 的軟件業務為納入納斯達克基準指數提供了優勢，因為金融公司沒有資格納入納斯達克 100 指數。MicroStrategy 自稱是一家 “比特幣財務公司”，但由於其收入來自軟件業務，因此被行業分類基準 (ICB) 歸類為科技公司，這使其符合該指數的納入條件。Bloomberg Intelligence 分析師 James Seyffart 表示，在明年 3 月份的下一次調整中，ICB 可能會選擇將 MicroStrategy 重新歸類為金融類股票。

RIA Advisors 的投資組合經理 Michael Lebowitz 表示，MicroStrategy 現在更像是一種大宗商品或 ETF，因為如果沒有比特幣，它 “本質上就是一家倒閉的公司”。他認為該公司明年應該被重新歸類為金融公司。

Lebowitz 表示：“該公司的價值 100% 來自比特幣，因為公司的其他部分可能是負面的。該公司的大部分資產純粹是其持有的比特幣以及相關金融運作，所以它是一家金融公司。”

納入指數有何影響？

儘管如此，Benchmark 分析師 Mark Palmer 表示，如果 MicroStrategy 被納入納斯達克 100 指數，“大量被動資金可能流入 MicroStrategy 股票，並可能提振其股價。” 他對該股的評級也為 “買入”。

MicroStrategy 的目標是在未來三年通過發行股票和固定收益證券籌集 420 億美元資金，目前已超額完成了 2025 年的股權融資目標。Palmer 表示，獲納入指數後，股價上漲將有助於 MicroStrategy 溢價發行股票，並支持其購買更多比特幣的整體戰略。

TD 的 Vitanza 表示，如果 MicroStrategy 被納入納斯達克 100 指數，股票交易量的增加可能不會對其流動性產生太大影響，但會吸引新的投資者。

加入更廣泛的美國基準標普 500 指數則又是另一回事。標普 500 指數考慮的是新成份股公司的盈利能力，這對 MicroStrategy 來説可能是一個障礙，該公司在過去四個季度中有三個季度出現淨虧損。

Vitanza 表示：“它不是傳統意義上的運營公司，這一事實對標普 500 指數的影響比對納斯達克 100 指數的影響要大得多。”

長期以來，納斯達克指數與標普 500 指數的區別在於，它專注於非金融公司，而且只關注那些在納斯達克上市的公司。納斯達克也推出了自己的數字資產產品，為加密貨幣交易提供軟件平台。

據報道，Palantir(PLTR.US) 和 Axon Enterprise(AXON.US) 也可能被納入納斯達克 100 指數。該指數的變動將於 12 月 23 日生效。