Is Rocket Lab (RKLB) the Next SpaceX?

來源：cabotwealth

本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人收購，收購了內部人士的 12.5 億美元股份，價格為每股 185 美元。

這筆交易使得該公司（未公開交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司。

這也降低了該公司近期進行首次公開募股（IPO）的可能性（如果你考慮向公眾出售股份，為什麼要花費估計 5 億美元回購股份呢）。

因此，對於希望進入商業太空競賽的投資者（這一領域正處於重要時刻），SpaceX 實際上已經不再是一個選擇。

不過需要注意的是，Destiny Tech100 (DXYZ) 持有多種私募交易的股份，包括 SpaceX，可以被公眾交易（而且在過去一個月上漲了 70%）。

然而，確實有一家公開交易的 SpaceX 競爭對手，它恰好是將物體送入軌道的第二大公司：Rocket Lab (RKLB)。

去年，87% 的成功美國發射（總共 110 次中的 96 次）由 SpaceX 執行。

Rocket Lab 排名第二，在其 Electron 平台上進行了八次發射，這是一種小型部分可重複使用的發射載具。

但將衞星送入軌道基本上是比較的終點。

在 2023 年，SpaceX 將總計 1,200,000 公斤的有效載荷送入軌道。Rocket Lab 的總數接近 820 公斤，或不到 0.07%，而且價格要高得多。

在 Electron 上，將衞星送入軌道的費用約為每公斤 25,000 美元，而 Falcon 9 的費用接近每公斤 3,000 到 6,000 美元。

不過，這個數字確實有一些 caveats。

最顯著的是，SpaceX 因被指控故意以低價削弱小型競爭對手而受到不少批評，這被一些人稱為不具競爭力。

此外，2023 年全球部署了 2,850 顆航天器，其中 2,222 顆由美國公司部署。

SpaceX 在總數中的份額為 1,986 顆航天器，主要由 Starlink 衞星（超過 99%）組成，其他非 Starlink 衞星則作為其 “共享發射” 計劃的一部分被髮射，該計劃以優越的定價為代價，SpaceX 優先考慮自己的發射窗口和條件。

成本差異的最重要部分歸結於平台大小。

對於低地球軌道，Electron 平台的最大有效載荷為 300 公斤，而 Falcon 9 的最大有效載荷為 22,800 公斤。在他們能夠擴大有效載荷之前，Rocket Lab 無法在每公斤成本上競爭，必須通過交付靈活性和準確性來區分自己。

你可以在 Rocket Lab 最新的投資者演示文稿 中看到這一點。

但是，有兩個因素可能在未來一年內更有利於 Rocket Lab。

Rocket Lab 的兩個遊戲改變者

中型發射載具 Neutron

第一個是該公司備受期待的中型發射平台 Neutron，預計將在 2025 年發射。

首次發射已從 2024 年推遲，但如果 2025 年的時間表保持不變，Neutron 的公告到發射的速度將比 SpaceX 的 Falcon 9 更快。

而且它似乎正在順利推進，今年早些時候剛剛 首次點火其阿基米德引擎。

Neutron 平台將立即使 Rocket Lab 在成本上與 SpaceX 具備競爭力。

通過阿基米德的測試，Rocket Lab 優先考慮生產和引擎認證，最終目標是在 2025 年中期進行 Neutron 的首次發射。

而且，憑藉 10 億美元的訂單積壓（針對 Electron）和一半的現金儲備，該公司擁有足夠的財務實力來實現這一目標。

“量身定製的任務保障”

第二個有利於 Rocket Lab 的因素是美國太空部隊對他們所稱的 “量身定製的任務保障” 的新重視。

在 今年早些時候的一份新聞稿中，空軍太空採購與整合助理部長 Frank Calvelli 被引用説：“今天標誌着這種創新的雙車道發射服務採購方法的開始，其中車道 1 服務於可以接受更多風險的商業任務，而車道 2 則為我們最具風險厭惡的任務提供傳統的全面任務保障。”

這種風險的分層方法旨在允許新的提供商進入低風險服務並獲得經驗。

在同一份新聞稿中，負責確保太空訪問的項目執行官 Kristin Panzenhagen 准將解釋説：“我們的戰略考慮到了這一點，通過每年提供上車機會，我們預計隨着新的提供商和系統完成開發，競爭和多樣性將不斷增加。”

換句話説，多層風險作為一個試驗場，正是承認發射高風險的步驟，同時促進競爭。

對提供商多樣性的額外重視並不保證 Rocket Lab 能夠打破 SpaceX 對太空的壟斷，但截至 2024 年迄今為止，62% 的所有非 SpaceX 發射以及 Neutron 的進展，他們正朝着成為競爭者的方向邁進。

至於 Rocket Lab 的股票，過去一個月上漲了 61%，今年迄今已上漲超過 340%。這是一項高度投機的投資，但由於 SpaceX 是私有公司，它可能是對看似蓬勃發展的商業太空競賽的最佳投資選擇。