Authoritative Interpretation: The Central Political Bureau Meeting Sends a Clear Signal

12 月 9 日召開的中共中央政治局會議，釋放了鮮明信號，十二位專家給出權威解讀。

超常規逆週期調節

浙商證券首席經濟學家、聯席所長、大資產組組長李超

超常規意味着各項逆週期政策出台可能加碼加量。2025 年赤字率可能上修至 4.0%。2025 年經濟增長目標大概率設置為 5% 左右，為實現 “十五五” 良好開局打牢基礎。

中國社會科學院金融研究所副研究員曹婧

超常規逆週期調節主要體現在兩方面：一是貨幣政策基調由穩健轉向適度寬鬆，降準降息空間進一步打開，貨幣政策工具箱繼續充實完善；二是穩住樓市股市，幫助居民和企業修復資產負債表，從而穩定預期、激發活力。

適度寬鬆的貨幣政策

中信建投證券首席經濟學家黃文濤

預計 2025 年政策在利率和匯率的平衡中更多向利率傾斜，加大降息降準實施力度。

中國民生銀行首席經濟學家温彬

貨幣政策的表述從此前的 “穩健” 改為 “適度寬鬆”，這是時隔 10 多年，我國貨幣政策重提 “適度寬鬆”。這意味着我國繼續堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，進一步降低企業和居民綜合融資成本。

更加積極的財政政策

中國人民大學公共管理學院教授許光建

實施更加積極有為的宏觀政策，既是基於此前宏觀調控的成功經驗，更是基於國內外形勢作出的科學部署。
明年財政政策將更加積極有為，以必要的支出力度擴大總需求，以內需提振對沖外部不確定性。

民生證券研究院首席經濟學家陶川

此前中央政治局會議對於財政的基調多為 “積極” 二字，此次提出 “實施更加積極的財政政策”，表明 2025 年提高赤字率、加大特殊財政工具規模已是大概率事件。

穩住樓市股市

粵開證券首席經濟學家羅志恆

樓市與股市，前者關係到居民的存量財富，後者則是提高居民財產性收入的關鍵，穩定了樓市與股市，就穩住了居民資產負債表，也有望穩住消費和內需。

中信證券首席經濟學家明明

本次會議首次提出 “穩住樓市股市”，把穩定股票市場作為明年經濟工作的重點之一。對於股市而言，中央政治局會議已基本為明年政策定下積極基調，市場風險偏好有望維持高位，且經濟復甦趨勢明確，預計在政策預期和經濟趨勢的雙重推動下，股市有望延續震盪上行態勢。

全方位擴大國內需求

中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力

下一步實現 “全方位” 擴大國內需求，可能涉及以下幾個政策方向：一是通過增加居民收入、提高消費能力來促進消費需求；二是通過優化消費環境、提升消費品質來吸引更多消費；三是通過加大基礎設施投資、推動產業升級來擴大投資需求。

國務院發展研究中心市場經濟研究所研究員陳麗芬

當前，要持續鞏固消費回暖勢頭，推動汽車、家電等消費回升向好，促進數字消費、體驗消費、文旅消費等擴容提質。

推動標誌性改革舉措落地見效

中國社會科學院工業經濟研究所副研究員李偉

會議的系列部署，將進一步促進創新驅動發展戰略深入實施，推動實體經濟與數字經濟、先進製造業與現代服務業融合發展，培育新質生產力形成更多新的增長點，持續推動新舊動能加快轉換。

國務院發展研究中心研究員龍海波

落實好會議部署，關鍵是要千方百計推動農業增效益、農民增收入、農村增活力，進一步完善城鄉融合發展體制機制。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。