AI cloud infrastructure revenue failed to boost Oracle's performance in the second fiscal quarter, dropping over 9% in after-hours trading | Earnings report insights

雖然雲基礎設施收入受益於人工智能（AI）熱潮帶來的需求，但甲骨文最近一個財季的收入未能像華爾街預期的那麼炸裂，本財季的指引依舊低於預期。

美東時間 12 月 9 日週一美股盤後，甲骨文公佈截至自然年 2024 年 11 月 30 日的公司 2025 財年第二財季（下稱二季度）財務數據，並提供第三財季（下稱三季度）的業績指引。

1）主要財務數據：

營收：二季度營業收入同比增長 9% 至 140.6 億美元，分析師預期 141.2 億美元，上一財季同比增長 7%。

EPS：二季度非 GAAP 口徑下調整後每股收益（EPS）為 1.47 美元，同比增長 9.7%，分析師預期 1.48 美元，上一財季同比增長 17%。

營業利潤：二季度調整後營業利潤約為 61.0 億美元，同比增長 10.1%，分析師預期 61.3 億美元，上一財季同比增長 14%。

營業利潤率：二季度調整後營業利潤率為 43%，持平一年前水平和上一財季水平，分析師預期 43.3%。

2）分項業務數據：

雲服務和許可支持：二季度雲服務和許可支持業務營收 108.06 億美元，同比增長 12.1%，上一財季同比增長 10.2%。

雲許可和本地許可：二季度雲許可和本地許可業務營收 11.95 億美元，同比增長 1.4%，上一財季同比增長 7%。

雲服務：雲服務和許可支持業務中，二季度雲服務的總營收為 59 億美元，同比增長 24.3%，分析師預期 60 億美元，上一財季同比增長 21%；其中，雲應用（SAAS）營收為 35 億美元，分析師預期 35.8 億美元，雲基礎設施（IAAS）業務 OCI 的營收為 24 億美元，分析師預期 24.2 億美元。

3）業績指引：

營收：三季度營收同比增長 7% 至 9%，中值約為 143 億美元，分析師預期 146.5 億美元。

EPS：三季度調整後 EPS 為 1.50 至 1.54 美元，分析師預期 1.57 美元。

財報公佈後，本週一收跌近 0.7% 的甲骨文股價盤後跌幅迅速擴大，盤後一度跌超 9%。彭博行業研究的分析師 Anurag Rana 評論稱，也許投資者期待的是大幅超出預期的業績，但實際並非如此。加拿大皇家銀行資本市場的分析師 Rishi Jaluria 稱，二季度是一個 “好壞參半的季度，與過高的預期背道而馳。”

二季度營收和盈利增長低於預期 三季度指引超預期放緩

財報顯示，二季度甲骨文的總營收相比上一財季加快增長，同比增速 9% 高於上一財季的 7%，處於公司增長指引區間 8% 到 10% 的中段，但還略低於分析師預期。二季度 EPS 盈利增長放緩，同比增速不足 10%，不到上一財季同比增速 17% 的六成，放緩程度略超出分析師預期。

截至二季度末，甲骨文衡量訂單的指標剩餘履約義務（RPO）為 970 億美元，同比增長 50%，增速較上一財季的 53% 略有放緩，較上一財季創單季紀錄新高的 990 億美元回落約 2%。

業績指引方面，甲骨文預計的營收和 EPS 表現均遜於分析師預期。甲骨文預期，三季度營收將同比增長 7% 至 9%，也就是説，可能增速持平一年前的增速 7%，也可能略高於這一增速。即使是三季度的最高指引增速也不過才持平二季度水平。

按照 EPS 指引區間計算，甲骨文三季度的調整後 EPS 料將同比增長 6.4% 至 9.2%，即使是指引區間高端的增速也低於二季度的增速 9.7%。

二季度甲骨文雲基礎設施收入增長 52% 預計本財年雲計算收入超 250 億美元

甲骨文 CEO Safra Catz 在公佈財報時透露，預計 2025 財年的雲計算收入應該會超過 250 億美元。這一預期和華爾街預計的 251 億美元大體一致。

Catz 還在公佈二季度財報時表示，創紀錄的 AI 需求推動甲骨文的雲基礎設施收入當季增長 52%，增長率遠高於其他大規模雲基礎設施領域的競爭對手。在基礎設施業務中，AI 基礎設施增長驚人，GPU 消耗量增長了 336%。甲骨文當季交付了全球最大、速度最快的 AI 超級計算機，規模可擴大至 6.5 萬塊英偉達 H200 GPU。

甲骨文董事長兼首席技術官 Larry Ellison 表示，甲骨文的雲基礎設施訓練了全球幾個最重要的生成式 AI 模型，因為甲骨文的雲比其他雲更快、更便宜。甲骨文剛剛與 Meta 簽署了協議，供 Meta 使用甲骨文的 AI 雲基礎設施，並與甲骨文合作開發基於 Meta Llama 模型的 AI 代理。

今年 9 月甲骨文上調了下一財季的營收指引，預計 2026 財年公司營收將至少達到 660 億美元，較此前的指引上調 65 億美元，超出當時分析師預期均值 645 億美元。同時甲骨文預計，2029 財年營收至少 1040 億美元，這意味着三年內收入增長近 58%。

當時華爾街見聞提到，上調營收指引是甲骨文雲基礎設施業務 OCI 增長前景的樂觀信號。以數據庫軟件聞名的甲骨文目前致力於在 OCI 領域的擴張。甲骨文通過出租算力和存儲與亞馬遜、微軟和谷歌母公司 Alphabet 競爭。