Is it comparable to the "acquisition of iShares" strategy? BlackRock aims to "ETF-ify the private market"

近期，全球最大資產管理公司貝萊德接連收購私募公司，似乎正在重演其 15 年前在公開市場的成功戰略，這次能成功嗎？

據媒體週一報道，回顧 2009 年，貝萊德以約 150 億美元收購了巴克萊全球投資，其中包括 ETF 提供商 iShares。這筆交易成為貝萊德發展的轉折點，ETF 業務迅速擴張，幫助貝萊德成長為如今管理着 11.5 萬億美元資產的全球最大資管公司。

2024 年，貝萊德將目光投向了私募市場，公司先後以 125 億美元收購全球基礎建設合夥公 (GIP)，以 120 億美元收購 HPS Investment Partners，並以 32 億美元收購私募數據提供商 Preqin，總計近 280 億美元。相比之下，按 2024 年美元計算，當年收購 BGI 的成本僅為 220 億美元。

那麼，這些私募市場的收購是否也將成為貝萊德的又一次"千載難逢"的機會？

與 2009 年不同，當前華爾街並非處於危機後的復甦期，私募資產反而是最熱門的業務之一。雖然收購成本高昂，但私募資產的管理費遠高於公募基金，特別是被動型 ETF。這也解釋了為何私募巨頭 KKR 的市值 (1400 億美元) 與貝萊德 (1620 億美元) 相當，儘管其管理的資產規模僅為貝萊德的 1/18。

貝萊德首席財務官 Martin Small 表示：

公司並不關注這些交易的短期收益，而是着眼於擴展能力，為客户提供更多價值，僅保險客户就代表着 35-40 萬億美元的市場機會。

更重要的是，貝萊德希望改變私募市場的投資方式——將私募 “指數化”，Larry Fink 在 7 月宣佈收購 Preqin 時表示：

正如指數已經成為公募市場的代表語言，我們設想可以將指數化的原則，甚至是把 iShares（貝萊德旗下的 ETF 品牌）引入私募市場，最終將推動 “所有另類投資的大眾化”。