Is the Federal Reserve just one step away from cutting interest rates next week? Bond traders are closely watching CPI and PPI data

美國債券交易員希望能平穩地度過動盪的一年——除非通脹意外飆升，讓他們再次陷入困境。

智通財經 APP 瞭解到，美國國債上週五延續了近期的反彈，此前月度就業報告顯示就業市場正在降温，足以讓美聯儲在 12 月 18 日會議結束時再次降息。就業數據被視為議息會議之前的最後幾個關鍵指標之一，而本週將公佈的消費者價格指數 (CPI) 和生產者價格指數 (PPI) 預計顯示通脹壓力將略有上升。

Winshore Capital Partners 管理合夥人表示：“除非 CPI 意外大幅上漲，否則美聯儲的基準是本月降息，因為他們覺得自己的政策仍是限制性的。因此我認為美國國債收益率已經見頂。”

這種普遍的信念讓投資者暫時擺脱了美國國債市場的拋售。債券市場的拋售在 11 月達到頂峯，當時唐納德•特朗普贏得美國大選，加大了他的關税和減税計劃可能重燃通脹的風險。然而，自那以來，收益率已經回落，因為市場猜測美聯儲將在本月的會議上再次放鬆政策，這是特朗普上任前的最後一次會議，因為美聯儲試圖引導經濟實現軟着陸。

基準 10 年期美國國債收益率自 11 月 15 日觸及 4.5% 的大選後高點以來，已跌至 4.15% 左右。彭博指數顯示，截至 12 月 5 日，美國國債今年上漲了 2.4%。

然而，由於前景存在重大不確定性，這段平靜期可能相對短暫。這在很大程度上源於人們對特朗普執政期間政策轉變的質疑，特朗普的減税計劃將刺激本已強勁的經濟，且赤字增加可能會加快債券發行速度。他的關税計劃是另一個不確定因素——可能會推高進口價格並拖累全球貿易，具體取決於關税計劃的具體形式。

隨着交易員和美聯儲政策制定者採取觀望態度，這些問題可能會限制債券市場的漲幅。掉期定價表明，美聯儲可能會在明年 1 月份的會議上推遲降息。

Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理 Tracy Chen 表示：“美國經濟非常有彈性。美聯儲可能更接近於暫停降息，預計明年初某個時候會暫停降息，以根據特朗普的政策和即將公佈的數據進行調整。”

上週五公佈的就業數據支持了美聯儲仍在實施的限制性政策正在給經濟降温的觀點。儘管 11 月的招聘活動從上月的放緩 (部分原因是颶風) 中反彈，但失業率卻意外上升。

這一數據被視為可能給美聯儲官員本月再次放鬆政策提供空間，除非本週的報告顯示通脹意外加速。

市場預測美國核心消費者價格——被視為潛在通脹壓力的最佳指標——在 11 月份上漲 0.3%，與一個月前的漲幅相同。這些數據公佈之際，美聯儲官員正處於議息會議前的緘默期。

Hartford Funds 固定收益策略師 Amar Reganti 表示，“所有跡象都顯示 12 月將降息，但通脹仍是一大問題，因此圍繞 CPI 數據發佈存在輕微尾部風險。”

他表示：“但是，考慮到自 11 月以來美國國債收益率已經下降，除非我們真的開始看到通脹大幅下降，否則很難看到收益率進一步下降。尤其是考慮到明年美國政府和國會的政策還存在很多未知因素。”