The European Central Bank may accelerate interest rate cuts to address economic weakness, with market expectations for deposit rates to drop to 2%

智通財經 APP 獲悉，面對增長和通脹的疲軟，歐洲央行正考慮加快降息步伐。據一項調查顯示，分析師預計，歐洲央行將在下週及 6 月份的每次政策會議上將存款利率下調 25 個基點，至 2%，此前預期為一年後達到這一水平。這一預期的調整揭示了歐元區經濟的深層次問題，服務業和製造業均陷入萎縮，企業和消費者面臨不確定性。

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風險正在上升，政治動盪導致德國和法國政府不穩定，烏克蘭和中東的衝突，以及特朗普的貿易關税威脅，都令投資者感到不安。歐元區高級經濟學家戴維·鮑威爾認為，歐洲央行極有可能在 12 月 12 日降息 25 個基點，且 2025 年的政策制定將呈現鴿派基調，因為通脹和 GDP 增長前景均已變得黯淡。

普遍的悲觀情緒引發了市場猜測，是否歐洲央行會採取更大幅度的降息措施。然而，儘管有少數官員對此持開放態度，但大多數官員，包括一些高層鴿派，仍支持漸進式降息方式。經濟學家對此表示贊同，但僅有摩根大通預測 12 月利率會下調 50 個基點。

荷蘭銀行的 Bill Diviney 指出：“政策放鬆的理由非常充分，但目前降息 50 個基點的迫切性並不明顯。” 更有可能的情況是，歐洲央行將在官方政策聲明中做出調整，當前的承諾是 “在必要時維持足夠的限制性利率”。

約 53% 的受訪者預計政策制定者將調整政策措辭，但只有三分之一的受訪者預計利率走向將得到更明確的指引。AFS Group 分析師 Arne Petimezas 預計新的政策措辭將逐漸趨向中性。這需要官員們就利率能下降多少才能使政策立場從緊縮轉向寬鬆達成廣泛共識。儘管管理委員會內部意見不一，但首席經濟學家 Philip Lane 認為利率水平應為 1.5% 至 2.5% 左右。

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受訪者給出的利率區間較窄，九成受訪者將所謂的中性利率設定在 2% 至 2.5% 之間，近三分之二的受訪者預測明年年底前利率將起到刺激作用。只有 11% 的受訪者預計政策仍將保持緊縮。

荷蘭銀行的 Carsten Brzeski 表示，現在歐洲央行 “仍然嚴格的貨幣政策立場已成為一個風險因素”，並強調結構性問題、美國主導的貿易戰的風險以及法國的政治衝突。後者推高了歐元區第二大經濟體的債券收益率，其十年期國債與同類德國債券之間的利差接近 2012 年歐洲債務危機期間的水平。

即便如此，只有 8% 的受訪者預計歐洲央行將在未來 12 個月內啓動一項旨在應對過度市場波動的計劃，即 “輸電保護工具”。拉加德下週面臨的最大挑戰之一是 “明確表示不會採取 TPI 干預措施——同時又不驚動市場”。

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大多數受訪者預計歐洲央行將下調 2025 年經濟增長預測，並下調今年和明年的通脹預期。近三分之二的人認為，中期內低於 2% 的價格目標比高於這一目標的風險更大。

兩個月前，這一比例為 55%。美國政策和地緣政治緊張局勢被視為最大的經濟威脅。德國商業銀行的馬可·瓦格納表示，歐洲央行面臨的最大挑戰是掌握特朗普經濟政策的短期、中期和長期影響。由於即將出台的美國政策還遠未具體，因此只能在存在巨大不確定性的情況下進行此類分析。

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不過，人們似乎一致認為，特朗普的關税將抑制經濟增長，但不會對通脹產生太大影響——這使歐洲央行陷入困境。

Scope Ratings 的 Dennis Shen 表示，政策制定者需要確保為歐元區經濟提供足夠的貨幣支持，以應對衰退風險，並減輕長期通脹再次低於預期的風險。但歐洲央行還需要在短期內維持足夠緊縮的政策，以應對反關税帶來的任何新通脹。