Political turmoil in France triggers market turbulence: Hedge funds massively sell euros to invest in yen, betting on Japanese interest rate hikes

智通財經 APP 獲悉，近期，法國的不信任投票加劇了市場動盪，推動了貨幣期權交易商積極做空歐元兑日元，導致該貨幣對的交易量激增且隱含波動率攀升至八月以來最高水平。據美國存管信託與結算公司數據顯示，自 11 月初以來，歐元兑日元期權交易量中有兩個交易日超過了 30 億美元，均發生在上週。

具體而言，野村新加坡有限公司的高級外匯現貨交易員 Graham Smallshaw 指出，過去幾天裏，歐元兑日元的空頭頭寸已經取代美元兑日元的空頭頭寸，成為市場主流，特別是在宏觀對沖領域。在期權市場中，更便宜的下行結構如看跌蝶式期權或雙重數字期權備受青睞，而非直接的看跌期權。

宏觀對沖基金利用政治或經濟事件引發的市場波動進行獲利，他們預測日元將因日本央行可能加息而進一步升值。日本央行行長植田和男的鷹派言論增強了日元的吸引力，而疲軟的區域經濟數據則使歐元成為投資者拋售的目標。法國的不信任投票可能推翻政府，進一步加劇了拋售歐元的壓力。

日元兑歐元匯率已接近 2023 年 12 月以來的最高水平。然而，宏觀基金不僅僅侷限於短期看跌期權交易，還考慮了美國總統就職典禮、法國大選困境以及歐元區持續低迷的市場情緒等中長期因素。

在下個月當選總統唐納德·特朗普就職之前，摩根大通銀行也觀察到了投資者偏好的變化，該銀行新加坡和亞太區全球客户銷售和營銷主管 Niraj Athavle 指出儘管宏觀基金多以美元兑日元的空頭傾向交易，但美元政府變動帶來的不確定性使他們更傾向於買入日元，特別是相對於歐元。

此外，即將於 12 月 6 日公佈的美國就業數據成為另一個風險事件，影響投資者對美元的交易決策，因該報告可能左右美聯儲官員在 12 月會議上降息的意願。