The strongest competitors have poor data, will the "weight loss duo" continue to dominate?

美國製藥公司安進（Amgen）備受期待的實驗性肥胖治療藥物 MariTide 的最新數據出爐後，讓 “減肥雙雄” 都鬆了一口氣。

本週二，據華爾街日報報道，安進發布報告稱其 MariTide 在臨牀試驗中幫助患者減去了約 20% 的體重，但伴隨的副作用如噁心和嘔吐較為普遍，似乎還不足以與 “雙雄” 的藥物匹敵。更詳細的數據預計將在明年的醫學會議上公佈。

報告公佈後，安進公司一度大跌超 12.3%，過去五天下跌了 2.47%。

安進數據表現不佳，進度落後

數據顯示，MariTide 的減肥效果並未超越禮來的 Zepbound，而且，其競爭對手禮來和諾和諾德都在開發下一代藥物，它們披露的減肥效果數據顯得更有希望，這也意味着這兩家公司的市場領導地位並未受到威脅。Thornburg Investment Management 的投資組合經理 Nicholas Anderson 表示：

“如果安進的減肥藥在幾年前就能達到 20% 的減重效果，那將會是同類產品中最好的，但現在禮來和諾和諾德的管線藥物可能達到或超過 25% 的減重效果。”

此外，這兩家公司的藥物即將完成第三階段試驗，而 MariTide 剛剛完成第二階段，仍需進行大規模且昂貴的第三階段程序。

“減肥雙雄” 繼續壟斷

在製藥領域，引入新的醫療方法並不能保證一家公司長期的領導地位，維持市場份額。但肥胖症領域則有所不同，首批入局者似乎更有可能保持領導地位。

從包括安進、輝瑞和阿斯利康在內的大型製藥公司，到 Viking Therapeutics 和 Structure Therapeutics 等小型生物技術公司，這數十家公司都在研發最終可能佔據市場份額的藥物，有分析預計這一市場將成為有史以來最大的製藥市場。

不過，雖然它們推出的一些新方法可以為患者提供不同的治療方式，但沒有任何一家顯示出能真正撼動 “減肥雙雄” 的潛力。

作為 “最強競品”，安進的 MariTide 的作用機制似乎提供了一定的優勢。因為 Zepbound 和 Wegovy 是基於肽的藥物，直接激活 GLP-1 受體以促進減重，而 MariTide 使用的是與肽連接的抗體，這可能提高持久性並最大限度減少體重反彈。提高的持久性使 MariTide 能通過較少的劑量給藥，併發揮藥效，這也是投資者對數據感到興奮的原因。

但對任何藥物而言，投資者都會關注兩個關鍵因素：療效和副作用。在這兩個方面，MariTide 看起來不錯，但並非毫無弱點，尤其在副作用方面：

在試驗中，接受逐漸增加劑量藥物的參與組中，約 11% 的患者因副作用退出了 MariTide 試驗，其中不到 8% 因胃腸問題退出。安進報告稱，該組 70% 的患者出現了噁心症狀，40% 出現了嘔吐症狀，儘管這些症狀通常會消失。

還有分析認為，如果只是為了在市場上佔據一席之地，安進不必成為最好的，假設其作為長效藥物的優勢最終使其獲得 10% 的市場份額，這仍然是減肥藥市場中不可忽視的一幕。

此外，對投資者而言，安進提供了一個吸引人的切入點，它的股價在很大程度上反映出市場低估了這一機會，目前該公司股價接近其宣佈其肥胖投資組合之前的水平。

BMO 資本市場的分析師 Evan Seigerman 還指出：

“MariTide 的每月一次注射還提供了製造優勢，而其在血壓方面的改善可能預示着更廣泛的心血管益處。”