The Eurozone's harmonized CPI in November rose to 2.3% year-on-year, returning above the central bank's target. Is a 25 basis point rate cut in December "set in stone"?

歐元區 11 月 CPI 重新回到央行目標上方，驅散了部分通縮擔憂；核心 CPI 好於預期，市場已完全定價歐央行 12 月降息 25 個基點的預期。

週五晚間，歐盟統計局公佈數據顯示，歐元區 11 月份調和 CPI 同比小幅回升至 2.3%，重新超過歐洲央行 2% 的目標，符合市場預期。此前，由於能源價格帶來的通貨緊縮效應逐漸減弱，歐元區 CPI 在 9 月下降至 1.7% 之後，已連續兩個月走高。

11 月調和 CPI 環比下降 0.3%，10 月上漲 0.3%，而預期下降 0.2%。

與此同時，剔除波動較大的能源、食品、酒精和煙草價格的核心調和 CPI 連續第三個月保持在 2.7%（同比增速），但略低於預期的 2.8%。

“通脹數據表現相當不錯，” 歐洲央行副行長德金多斯 (Luis de Guindos) 稍後評價稱，通脹加速上升在意料之中。歐盟統計局在聲明中表示，雖然服務業成本略有下降，但仍然高企，非能源工業品價格連續第二個月上漲。

數據公佈後，歐股、歐元兑美元匯率短線幾乎沒有變化。

市場已完全預期歐洲央行 12 月份將降息 25 個基點，如預期落地，這將是歐央行年內第四次降息。

10 月以來，隨着歐元區經濟增長前景改善且通脹出現反彈，央行可能被迫進一步降息 50 個基點的預期已經大幅降温。歐洲央行執行委員會成員施納貝爾（Isabel Schnabel）等高官也都強調，放鬆貨幣政策需謹慎。

歐洲央行下一次議息會議將在 12 月 12 日召開，在此之前公佈的最新宏觀經濟預測將成為此次會議結果的決定性因素。

央行還將權衡特朗普重返美國總統寶座對全球的潛在影響，包括他是否會兑現其對全民貿易關税的威脅，以及此舉將如何影響歐盟出口。

週五，歐洲央行管委兼希臘央行行長斯托納拉斯（Yannis Stournaras）表示，如果有證據表明，美國的關税將導致歐洲陷入衰退，很可能 “我們會採取更加積極的降息政策”。

斯托納拉斯表示，在這種情況下，最終利率水平甚至可能低於 2%，12 月會議 “最有可能的結果” 是降息 25 個基點。他表示，不能排除將利率下調 50 個基點的可能性，但這將是 “極端” 情景，就像根本不降息也是極端情景一樣。

此外，分析師們也傾向於 12 月降息 25 基點。

Ballinger Group 外匯市場分析師 Kyle Chapman 表示，通脹率的上升完全歸因於能源價格的波動程度，歐央行對服務業通脹率環比下降 0.9 個百分點持樂觀態度。

Chapman 表示：“由於經濟增長前景疲軟，明年通脹率將持續降至 2% 仍毫無疑問。” 他補充説，儘管如此，市場似乎已在 12 月份定價了 25 個基點的預期。

他還指出：“（歐元區）經濟目前還沒有跌入懸崖，而且中性利率水平也存在不確定性，因此沒有迫切需要開始提前降息。”

Pantheon 宏觀經濟諮詢公司高級歐洲經濟學家 Melanie Debono 則表示，通脹數據小幅上行，三季度失業率創歷史新低，協商工資漲幅比預期更高，這三個因素將阻止歐央行 12 月降息 50 個基點。

Debono 表示，最終的貨幣政策決定仍將是 “千鈞一髮”，歐央行中較為鴿派的成員極力主張降息 50 個基點。她補充説，如果央行堅持降息 25 個基點，那麼它很可能會在明年 1 月和 3 月的兩次會議上進行相同幅度的降息。