As Tesla's stock price soars, UBS throws out a bearish research report: The surge relies on "animal spirits," recommending to sell

智通財經 APP 獲悉，來自國際大行瑞銀集團 (UBS Group) 的分析師團隊在一份報告中警告稱，全球首富馬斯克所領導的電動汽車領軍者特斯拉 (TSLA.US) 股價在美國總統選舉後飆升，其背後的邏輯幾乎全部由美股市場 “動物精神” 所驅動的情緒面繁榮有關，而非其業務基本面的實際改善。雖然近期特斯拉股價暴漲超 40%，瑞銀仍然堅定看跌特斯拉，重申對於該股的 “賣出” 這一最負面評級，僅僅予以特斯拉 226 美元目標價。瑞銀分析師團隊還對於那些可能對該公司有利的政策提出了警告。

“Animal Spirits”，即動物精神，是一個經濟學和金融學中的術語，最初由經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯在其 1936 年的經典著作《就業、利息和貨幣通論》中提出，凱恩斯描述為 “人類在經濟活動中的情緒和信心因素，具體而言是推動投資、消費和經濟決策的心理動力”，強調這些動力常常基於非理性因素。在現代經濟學中，“動物精神” 被用來解釋市場波動、經濟週期等現象背後的 “非理性因素”，特別是在傳統經濟學模型無法完全解釋的情況下。例如，股市中的短期暴漲暴跌現象。

儘管自馬斯克本人全力支持的唐納德·特朗普獲得美國總統選舉勝利以來，出現了一些可能非常有利於特斯拉 FSD(完全自動駕駛) 以及 Robotaxi 的電動汽車政策潛在提案，但以約瑟夫·斯帕克 (Joseph Spak) 為首的瑞銀分析師們團隊寫道，這些未實際發生的變化對該公司來説並不完全是積極的。

特斯拉股價在特朗普勝選後的短短一週內，已經全面突破長期以來看似遙不可及的 300 美元大關。自從特朗普宣佈贏得美國總統大選以來，該公司股價已上漲超過 40%。截至上週五美股收盤，特斯拉股價收漲 3.8% 至 352.560 美元。馬斯克早在 “懂王” 特朗普遭遇刺殺後就開始斥巨資全力支持特朗普，堪稱一意孤行 “梭哈” 特朗普的全球首富馬斯克近期可謂 “富上加富”。堪稱 “特斯拉死忠粉” 的華爾街頂級投資機構 Wedbush Securities 在特朗普勝選後，將該機構對於特斯拉 12 個月內目標股價從 300 美元大幅上調至 400 美元。

對於看漲特斯拉股價的投資者以及馬斯克粉絲們來説，特朗普再度入主白宮，以及特朗普宣佈馬斯克將領導 “美國政府效率部門”，將徹底改變特斯拉以及特斯拉 CEO 馬斯克旗下公司未來幾年在人工智能、自動駕駛以及特斯拉人工智能超算體系方面的敍事邏輯，他們認為，對於馬斯克抱怨已久的 “聯邦政府效率低下”、“特斯拉 FSD 與 Robotaxi 監管審核遲遲沒有下文” 等一系列監管難題而言，可能迎來 “質變” 式的加速審核。

但是斯帕克領導的瑞銀給上述的樂觀預期以及所謂的特斯拉 “動物精神” 破了一盆冷水。斯帕克領導的瑞銀分析師們寫道，例如，取消對購買電動汽車的消費税抵免可能會迫使特斯拉不得不大幅降價。他們還指出，儘管特朗普執政下的美國政府監管環境可能更有利於包括 FSD 技術、自動駕駛汽車在內的人工智能等前沿科技企業，但相比於 Waymo 等競爭對手，特斯拉還沒有準備好利用寬鬆的規則推出 Robotaxi 服務網絡。

“特斯拉股價的上漲主要受動物精神，以及一部分技術面的動量勢頭所推動。” 斯帕克領導的瑞銀分析師團隊在報告中寫道。他領導的瑞銀分析師團隊在最新研究報告中重申對於該股的 “賣出” 評級，不過將該機構對於特斯拉的目標價從 197 美元小幅上調至 226 美元。瑞銀分析團隊在報告中指出，對於市場定價的 “聯邦政府可能推動 Robotaxi 加速審批” 這一預期，瑞銀預計此預期帶來的特斯拉市值提升基準僅為 1000 億美元，而非目前所呈現的超過 3000 億美元。

特斯拉的股價上週收於 352.56 美元，自選舉日以來特斯拉的市值增幅達到驚人的 3500 多億美元，馬斯克財富也跟隨特斯拉股價暴增。在週一美股盤前交易中，“動物精神” 仍在推動特斯拉股價，該股價格一度上漲 2.6% 至 361.85 美元。