Welcome the strongest seasonal rise of the year! Goldman Sachs capital flow expert: I ordered a "S&P 7000 points" hat

高盛研究資金流的專家 Scott Rubner一個多月前預計，到今年底標普 500 指數將遠超 6000 點，本週五他的最樂觀預期又拔高了，標普上看 7000 點，稱 “我下單買了一頂 SPX 7K 的帽子。” SPX 7K 就代表標普指數漲到 7000 點。

雖然本週一開始美股大盤走低，直到週四三大股指才扭轉了全周累跌勢頭，但 Rubner 在週五發佈的報告中預計，“美股將從下週開始反彈，直到年底，標普 500 指數將達到 6200 點”。

任高盛全球市場部董事總經理的 Rubner 在報告一開頭就寫道：

“我們正進入美國股市一年中最好的季節性時期。”

接着他説：“我認為，不會有很多人下週四（感恩節）吃着火雞然後做空標普指數。”

Rubner 指出，散户對股票和加密貨幣的狂熱正在加速，今年到目前為止的高漲勢頭可能會增加散户羣體的槓桿率。從資金流看，最近呈現以下特點：

• 美股的月度資金流入量創歷史新高。美國大選以來，三週內資金大舉流入美股。

過去三週流入美股的資金合計約為 1050 億美元，其中，上上週流入 327.52 億美元，上週流入 557.81 億美元，本週流入 164.1 億美元。而且美股最近三個月的資金流入量創 2021 年以來三個月期新高。

• 投資者對美國科技巨頭的拋售暫時抑制了漲勢。

美股出現輪動，巨頭被拋售，資金投入小盤股懷抱。高盛主經紀商業務（PB）的持倉數據顯示，科技巨頭 “七姐妹”（Mag 7）的持倉在美股合計淨敞口中的佔比創一年來新低。對沖基金轉向其他的 AI 概念股以及更大的特朗普政策受益者。

• 美國企業的股票需求持續增加，投資者正在從容應對供應/大宗交易。11 月是企業需求最強勁的月份。

目前，46 筆註冊股票發行的交易總額為 136 億美元。19 筆未註冊發行的交易額為 38 億美元。

Rubner 兩週前的報告重申，企業是美股的頭號買家，並提到，高盛估算，2024 年執行的回購股票價值將為 9600 億美元，11 月的股票回購價值將為 1000 億美元。

本次報告重申，高盛交易台的數據顯示，2007 年以來，11 月是一年中歷來執行回購規模最大的月份，佔年度回購規模的 10.40%。本次提到，目前高盛估算，95% 的標普 500 成分股公司都處於回購開放的窗口期，預計下一個回購靜默期從 12 月 23 日開始。今年初以來，企業獲授權回顧的資金規模未 1.105 萬億美元，較去年同期增長 17%。

Rubner 看好美股後市，稱從歷史上看，美國股市往往在步入好年景後進入好上加好，而 1 月又是一年之中資本部署美股的時候。1996 年到 2022 年，1 月通常是一年之中股票共同基金和 ETF 資金流入量最多的月份。

季節性因素方面，Rubner 稱，美股本週一直處於盤整階段，觀察 1928 年來歷史數據可以發現，這是近百年來美股這一時期的典型情況。下週，通常會開啓年底的反彈，包括一些一年中表現最好的交易日，直到感恩節。

1928 年來數據顯示，進入 12 月美股也會上漲。感恩節後很多投資者會在 12 月 2 日那個週一返工，屆時 2024 年自然年還剩 20 個交易日。另外一個有意思的現象是，在 1928 年以來的美國大選所在年份，美股的反彈通常會持續到次年 1 月初，在總統宣誓就職日之前消退。

Rubner 指出，今年標普 500 的走勢與 2016 年大選後的走勢類似。預計 12 月在美股輪動和再通脹主題的帶動下，標普將再度上漲。

而且，接下來是一年之中的感恩節、聖誕節、元旦，全球股市假期接踵而至，從流動性的角度看，做空股市的門檻非常高。