The "crazy rise" MSTR has invented a new term: BTC yield

在經歷了近期的暴漲後，比特幣又被玩出了新花樣。一個全新的概念橫空出世——“BTC 收益率”。

MicroStrategy 在 8 月份向投資者引入了這個不尋常的術語。對於不熟悉的人來説，“BTC” 指的是比特幣，而 “收益率” 投資所獲得的收益與投資本金之間的比率。

但 “BTC 收益率” 可沒那麼簡單。正如公司所介紹的，這是 MicroStrategy 每股擁有的比特幣數量在前後兩個日期內的百分比變化。

今年以來，公司股價已飆升 650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。如果比特幣價格下跌，MicroStrategy 將受到致命打擊。而 “BTC 收益率” 到底能不能經得起市場的考驗，還有待時間的驗證。

“BTC 收益率”：一個全新的概念

MicroStrategy 將 “BTC 收益率” 作為衡量其比特幣收購策略的指標。MicroStrategy 在文件中解釋稱，BTC 收益率的概念是指公司每股擁有的比特幣數量在前後兩個日期內的百分比變化。

具體來説，截至 11 月 17 日，假設該公司所有可轉換債務均已轉換為股票，那麼每 1000 股流通股將擁有 1.29 個比特幣。與去年 12 月 31 日相比，這一比例增長了 41.8%，當時每 1000 股僅擁有 0.91 個比特幣。MicroStrategy 將這 41.8% 的增長稱為 “年初至今的 BTC 收益率”。

這個收益率可以根據不同的時間段進行計算，比如季度、同比，也可以選擇任意兩個有數據的日期進行對比。

最近，BTC 收益率一直呈現出快速上升的趨勢。就在一週前，MicroStrategy 在一份新聞稿中宣佈，“年初至今的 BTC 收益率已達 26.4%”，相比 9 月 30 日的 17.8% 有了顯著提升。

當 MicroStrategy 首次將 BTC 收益率作為一項關鍵績效指標時，公司雄心勃勃地表示，從明年起，他們將力爭將這一指標提升至 4% 到 8% 的區間。

如果比特幣價格下跌，MicroStrategy 的股價將受到致命打擊

自 2020 年以來，MicroStrategy 便將目光投向了比特幣，公司的聯合創始人兼執行主席 Michael Saylor 更成為了比特幣的狂熱支持者，並展開了大規模的購入行動。

為了持續增持比特幣，公司不惜不斷拋售股票套現。MicroStrategy 持有的比特幣價值幾乎是普通投資者總和的四倍。

上個月，MicroStrategy 再度宣佈，將在未來三年內籌集 420 億美元的資金，用於大規模購買比特幣。

然而，“賣股票、買比特幣” 的循環操作，雖然推高了公司的股價，但也面臨着巨大的市場風險。根據最新數據，該公司持有 331200 個比特幣，市值高達 312 億美元。

MicroStrategy 的股價漲幅更為驚人，今年已飆升 650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。反映出投資者對公司比特幣投資策略的狂熱追捧。

這種 “押寶” 比特幣的策略引發了市場擔憂。分析指出，MicroStrategy 的軟件業務價值並不突出，其高昂的企業債務也增加了財務風險。如果比特幣價格下跌，公司的股價將受到致命打擊。

《華爾街日報》記者 Jonathan Weil 表示：

“如果你看好比特幣的未來，直接購買比特幣或許是個更有效的選擇。雖然你對市場走勢的判斷可能並不比其他人更準確，但至少你能夠直接參與到市場中。

而選擇投資 MicroStrategy，則是在押注一個效率低下的市場，從而變得更加低效。”