Powell takes a cautious wait-and-see approach as the market worries about "Trump 2.0" and the Federal Reserve making mistakes again

智通財經 APP 獲悉，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，他希望先觀察即將上任的特朗普將實施哪些政策，然後再預測這些政策對經濟的影響。

鮑威爾在 11 月 7 日的新聞發佈會上表示：“現在沒有什麼可以模擬的。我們不猜測，不推測，也不假設。”

鮑威爾謹慎觀望，與 2016 年不同

美聯儲的反應與 2016 年特朗普第一次贏得美國大選時不同。當時的會議記錄顯示，在特朗普就職前一個月，美聯儲的工作人員就開始預測財政刺激將促進經濟增長，但部分會被更高的利率所抵消，這些預測基於承諾的減税措施將獲得通過的假設。包括鮑威爾在內的幾位政策制定者也將財政政策變化納入了他們的預測。

“2017 年可能會出台更加寬鬆的財政政策，” 時任美聯儲理事的鮑威爾在 2016 年 12 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上提交的預測評論中寫道。“因此，我遵循工作人員的基準假設，將個人所得税削減幅度設定為 GDP 的 1%，作為佔位符。”

他還表示，他已經改變了利率預測，即 2017 年將加息三次，而不是兩次 25 個基點的加息。

鑑於特朗普的政策預計將重新引發價格壓力，而美聯儲官員仍在努力結束四十年來最艱難的通脹週期，鮑威爾與 2016 年相比格外謹慎，這一點令人震驚。美聯儲還能進一步降低多少利率，在某種程度上仍取決於官員們如何看待税收、關税和移民政策對經濟的影響。

前美聯儲理事、芝加哥大學布斯商學院經濟學教授蘭德爾·克羅茲納表示，抑制通脹的 “工作還沒有完全完成”，而放松管制和有利於企業的税收政策可能會提振經濟。在短期內，隨着美國經濟得到提振，美聯儲調整利率的路徑更加平緩。

美聯儲恐再次犯錯

對於美聯儲官員來説，如何以及何時圍繞財政刺激採取行動充滿了政治風險。如果他們過早或過高地加息以抵消影響，就會被批評為違背政府政策。加息太少或太遲，通脹可能會像 2021 年那樣升温。

八年前，很難準確預測特朗普提出的政策的影響。美聯儲最終從 2019 年 7 月開始降息，距離特朗普的減税方案通過僅 19 個月，以應對製造業放緩和通脹率回落至 2% 目標以下。

美聯儲前理事勞倫斯•邁耶認為，美聯儲官員 “應該進行替代模擬”，以瞭解減税後經濟的表現。“他們不應該根據他們不知道的事情來制定政策。”

不過，其他人擔心，如果美聯儲反應遲緩，可能會犯錯。

特朗普再次承諾降低税收，在控制了參眾兩院的情況下，他可能會延長減税政策。

布魯金斯學會高級研究員 Sarah Binde 表示：“我們現在看到的共和黨統一控制模式，並不是一種剋制的模式。我可以理解為什麼美聯儲官員可能想避開風口，更好地瞭解未來會發生的事情。但這確實有陷入困境的風險。”

幾家華爾街銀行已經迫不及待了。自特朗普贏得第二個任期以來，摩根大通、巴克萊和多倫多道明銀行的經濟學家已經減少了明年降息次數的預測。投資者也降低了對 2025 年降息的預期。

美國企業研究所高級研究員 Kyle Pomerleau 表示，在 2016 年底，國會將通過個人所得税減免法案並刺激需求是 “一個非常合理的假設”。

他表示，這一次，採取同樣的措施可能不那麼合理。他表示：“共和黨內部對應該做什麼的共識越來越少。赤字更高了。”