After the retail data "exploded," there are still Federal Reserve officials "dovish"

智通財經獲悉，週五的公佈的數據顯示，有着 “恐怖數據” 稱號的美國零售銷售額仍指向美國消費者支出仍然韌性十足，9 月零售數據被意外上修，加之 10 月份美國零售銷售額持續環比超預期增長;隨後，利率市場對於美聯儲 12 月以及 2025 年的降息預期大幅降温。儘管如此，週五仍有美聯儲官員表示對通脹回落至目標有信心。

在美債市場，交易員們已開始定價 “再通脹” 預期，他們預計隨着通脹粘性持續以及特朗普上台後的一系列政策——包括減税、驅逐移民以及加關税等 “MAGA 政策”，可能將推動 “再通脹” 成為現實，10 年期美債收益率甚至有可能逼近 5%，進而影響股票等風險資產動盪。

“CME 美聯儲觀察工具” 顯示，在呈現上行的 CPI、PPI 以及強勁的零售銷售額數據公佈後，12 月美聯儲暫停降息的概率從不到 30% 升至接近 40%，並且押注明年美聯儲可能僅降息 2 次，而不是本週通脹和零售數據出爐前所顯示的降息 4 次。

儘管如此，週五仍有美聯儲官員發表講話稱對通脹回落至目標感到有信心。而且有官員預計，12 月仍將降息，隨後在明年繼續一個百分點——即常規降息 4 次 25 個基點。

波士頓聯儲主席柯林斯 (Susan Collins) 表示，她預計通脹將回到 2% 的央行目標，儘管數據可能逐月波動。週五，柯林斯對記者説：“我看到了一個強勁的、可持續地向 2% 迴歸的軌跡。可能會有不平衡，可能會繼續出現顛簸。”

柯林斯重申，她認為不會出現任何新的價格壓力，推動核心價格上漲的住房通脹可能需要一段時間才能消散。柯林斯週五早些時候表示，貨幣政策仍然是限制性的，12 月仍有可能降息，但最終決定將基於數據。

芝加哥聯儲主席古爾斯比 (Austan Goolsbee) 在接受外媒採訪時則表示，他預計美聯儲將在今年再降息 25 個基點，並在明年進一步降息一個百分點。古爾斯比提到，根據 9 月的點陣圖預測，美聯儲政策利率將在今年年底降至 4.4%，到明年底進一步降至 3.4%。他認為，這一降息路徑符合美聯儲 19 位政策制定者的預期，並可能為經濟增長創造更有利的貨幣政策環境。

古爾斯比表示，只要通脹率繼續向央行 2% 的目標下降，利率將在未來 12-18 個月內 “大幅” 下降。古爾斯比補充説，利率仍然是限制性的，因此仍有將借貸成本降至更中性水平的空間。古爾斯比還表示，目前的通脹率 “太高”，不可能長期維持在目前的水平；但他警告稱，鑑於去年生產率的提高，不要將強勁的經濟增長視為經濟過熱的跡象。

總的來看，美聯儲政策制定者目前並不急於降低借貸成本。包括鮑威爾在內的幾位美聯儲官員仍主張，考慮到經濟的強勁程度，進一步降息應採取謹慎和緩慢的方式。