Microsoft's Latest Earnings Highlight a Concerning Trend for the Stock

人工智能（AI）為許多企業注入了新的活力，使科技公司能夠提升現有產品和服務，並找到新的增長方式。投資者急於投資那些利用這些機會的股票。科技巨頭 Microsoft（MSFT 0.51%）就是一個很好的例子。

隨着新推出的 AI 產品帶來了更強的銷售和利潤，該公司的增長在最近幾個季度加速。目前，該公司的市值為 3.1 萬億美元，因為對 AI 的投資似乎為企業帶來了回報，至少目前是這樣。

但是，如果仔細查看該公司最近的財報，你會發現一個需要密切關注的趨勢。因為如果這種趨勢持續下去，可能會在不久的將來給這隻科技股帶來麻煩。

利潤增長放緩

如今，許多參與 AI 的公司面臨的一個重大挑戰是，他們在積極支出，不僅是為了發展新的 AI 項目，還為了推廣和營銷這些項目。而且，回報並不總是對投資者顯而易見。

在 Microsoft 最近的財報中，截至 9 月 30 日的期間，其淨利潤增長約為 11%。這比之前的增長速度要慢，也慢於收入的增長。

MSFT 淨收入（季度同比增長），數據來源於 YCharts；YOY = 年同比。

有警告跡象表明，該公司的 AI 可能並沒有那麼令人印象深刻。Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 將 Microsoft 的 AI 產品 Copilot 與該科技巨頭在 1990 年代推出的助手 Clippy 進行了比較，後者因其干擾性大於幫助性而聲名狼藉。

根據最近的一項 CNBC 調查，大約一半表示正在使用 Copilot 的公司，要麼對是否將其部署給所有員工猶豫不決，要麼仍在測試該產品。這並不是投資者和分析師所希望的那種一帆風順的產品。

如果增長率進一步下降，Microsoft 的股票可能看起來更貴

Microsoft 的股票交易價格約為其過去收益的 35 倍，這並不算特別昂貴，因為 科技精選行業 SPDR 基金 的平均股票目前的倍數接近 42 倍。但由於今年強勁的盈利數字，科技股的估值一直處於高位，如果它們的增長放緩，這些高估值股票可能會面臨修正，而 Microsoft 也不例外。

技術研究公司 Gartner 之前預測，許多公司可能最終會放棄 AI 項目，因為他們難以證明這些項目的價值。Gartner 認為，到明年年底，最多有 30% 的生成性 AI 項目將被放棄。

隨着可能的經濟衰退臨近，公司縮減不必要的支出，AI 投資可能會受到衝擊，成為削減成本的易受攻擊目標。

如果那種情況發生，Microsoft 明年可能面臨更大的逆風，這可能會導致其盈利增長率進一步放緩。投資者似乎已經對該股票感到不安：截至週一，其年初至今的漲幅僅為 11%——遠低於 標準普爾 500 指數 今年令人印象深刻的 26% 的增值。

你應該購買 Microsoft 嗎？

如果你在尋找一隻至少可以持有幾年的股票，Microsoft 仍然可以是一個優秀的投資。該業務穩健，擁有多個不同的業務板塊，包括遊戲和雲計算，這可以確保其在長期內繼續增長；這不僅僅是一隻 AI 股票。

但考慮到其高估值和伴隨這種溢價的增長預期，想要購買該股票的投資者應該為短期內可能的修正做好準備。這不是一隻便宜的股票，目前幾乎沒有安全邊際。