Rising too fast! On the eve of the CPI data, U.S. Treasury yields are approaching the key resistance level of 4.5%

“特朗普交易” 狂熱繼續，10 年期美債收益率屢破阻力位，現在僅剩逼近 5% 之前的為數不多的防守。

隔夜美債拋售加劇，基準 10 年期國債收益率一度上漲 12.4 個基點，升至四個月高點 4.43%，該位置距關鍵阻力位 4.5% 僅一步之遙。

自 9 月中旬以來，10 年期美債已快速突破一個又一個阻力位，從 4.21% 到 4.3%，後者被認為為過去一年美股下跌的起點。本週二 10 年期國債收益率已從 9 月 16 日的 52 周低點 3.62% 上漲大幅 80.9 個基點。

經紀自營商 LPL Financial 固定收益策略師 Lawrence Gillum 表示，一旦收益率超過 4.5%，那 4.66% 的阻力位將是到達 5% 的唯一障礙。

我們正在接近 4.5%，這將是一個相當大的阻力位，而之後再一旦突破 4.66%，那麼很可能就會迅速升至 5%，這對股市估值肯定是不利的。

Gillum 強調，問題在於我們達到這一目標的速度，以及維持這一水平的可能性。

4.5% 的水平可能是 10 年期美債的新均衡利率，在股票市場估值如此高企的情況下，利率任何大幅上漲都會使股價變得更加昂貴。

太平洋投資管理 Pimco 上週曾表示，美國國債收益率可能再次與股票回報率趨同，隨着固定收益票面利率上升，企業自由現金流的現值將下降，從而打擊股票估值。

值得一提的是，美債拋售引發美股下挫，隔夜美股三大指數齊跌，集體脱離歷史新高，標普和納指告別五日連漲，道指收於日低附近。

這也意味着市場焦點從特朗普對美股的短期寬鬆利好，轉向擔憂中期通脹和增長前景。

儘管當下美國通脹有所緩解，但美國 CPI 指數增長仍高於美聯儲 2% 的目標，特朗普承諾的減税和徵收關税將推高通脹。此外，美國 10 月 CPI 數據將於本週三公佈。