Can leveraged ETFs follow Buffett? South Korean brokerage "boldly" plans to package Berkshire (BRK)

智通財經 APP 獲悉，韓國最大的零售券商之一目前計劃將伯克希爾哈撒韋 B 類股(BRK.B.US)打包成一隻通過衍生品放大的交易所交易基金 (ETF)，但這或許並不是一項巴菲特青睞的舉動。一份監管文件顯示，Kiwoom Securities Co.與總部位於密爾沃基的 Tidal Investments 合作成立了一隻 ETF，旨在提供伯克希爾每日表現的 2 倍回報。

近 30 年前，沃倫•巴菲特 (Warren Buffett) 創立了伯克希爾哈撒韋的 B 類股，以阻止那些試圖分拆這家高價企業集團股票的基金經理。

諸如此類的單股 ETF 已經席捲了整個基金界，它們利用槓桿放大了英偉達 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 等公司的潛在回報以及損失。在韓國，Toss Securities 和未來資產證券公司 (Mirae Asset Securities Co.) 等券商在韓國股市表現低迷之際，一直在尋求利用對美股日益增長需求從而獲利。

Tidal 首席營收官 Gavin Filmore 在接受採訪時表示：“傳統上，在槓桿 ETF 中，大部分的興趣和資產流動都集中在波動性較大的 ETF 上。伯克希爾幾乎是完全相反的。”

槓桿 ETF 通常是為那些希望押注某隻股票表現不超過一天的活躍交易員設計，因為這些基金在追蹤較長時間的股票時通常會偏離軌跡。但巴菲特可能不太喜歡利用衍生品提高伯克希爾的回報，他曾稱其為 “大規模殺傷性金融武器”。

雖然巴菲特的公司名聲很好，但短線交易員是否有興趣利用這種槓桿策略駕馭這樣一隻穩定的股票還有待觀察。巴菲特被稱為終極長期投資者，一直建議人們持有那些可放心持有多年的股票。

94 歲的巴菲特和他的公司在韓國已經有了一批追隨者。根據韓國證券存管院 (Korea Securities Depository) 編制的數據，截至 11 月 8 日，韓國個人投資者持有的伯克希爾 A 類和 B 類股票價值超過 8 億美元。

Bloomberg Intelligence 的保險業分析師馬修·帕拉佐拉 (Matthew Palazola) 表示，亞洲市場 “對伯克希爾有好感”。

Kiwoom 的一名代表拒絕置評。伯克希爾的代表沒有回覆尋求置評的消息。

韓國散户投資者已接受一些在美國上市的大型槓桿 ETF。存管數據顯示，今年迄今為止，針對特斯拉股票的單股 ETF——The Direxion Daily TSLA Bull 2X Sharess 已從韓國散户投資者處獲得 2.25 億美元投資，截至 11 月 8 日，這隻 ETF 總持倉額已達到 12 億美元。

Kick BRK 2X Long Daily Target 將是伯克希爾在美國的首隻單股 ETF，其他幾隻 ETF 也在海外交易。儘管如此，這些 ETF 並沒有獲得多少追隨者：Leverage Shares 2x Long Berkshire Hathaway ETP 在幾個歐洲交易所交易，但僅獲得約 230 萬美元資產。

Kiwoom 的新 ETF 將購買伯克希爾 B 類股，隨後向投資者發行自己的股票，其價格可能遠低於週一收盤時每股 B 類股票 467.36 美元的價格。為了擴大對伯克希爾每日收益的敞口，這隻 ETF 將與經紀交易商簽訂掉期協議，並交易伯克希爾 B 股的上市期權。伯克希爾哈撒韋 ETF 將是 Kiwoom 的一款產品，由 Tidal 在幕後運營，以換取部分管理費。

被玷污的名譽

華爾街為伯克希爾股票創建早期單股基金促使巴菲特在近 30 年前創建了該公司的 B 類股票。當時，伯克希爾只有一類股票的交易價格超過每股 3 萬美元，而 ETF 還處於起步階段。

1995 年，費城政界人士卡茨 (Sam Katz) 提交了創建單位投資信託 (unit investment trust) 的文件，這是一種類似基金的工具，可以預先購買固定的股票和債券組合，然後在一段時間內持有這些證券。他寫道，該信託將提供 “方便和負擔得起的伯克希爾哈撒韋普通股，而無需擁有全部股份。”

Katz 在接受採訪時表示，伯克希爾威脅要通過股票分割、建立自己的信託或創建第二個股票類別讓該信託破產。巴菲特兑現了最後一個威脅，發行了相當於 A 類股 1/30 的 B 類股。投資者紛紛湧向這隻新股票，卡茨的這類信託公司隨之變得過時。

在 1996 年致股東的一封信中，巴菲特警告説，這樣的信託是 “費用負擔沉重” 的工具，經紀人會 “大量向不成熟的買家” 推銷，以賺取高額佣金。這將給伯克希爾帶來 “數十萬並不滿意的間接所有者 (即信託持有人) 和聲譽受損” 的負擔。

卡茨説他沒有任何遺憾：“你認識多少人有機會與沃倫·巴菲特一較高下？”