ProLogis: Expects the Federal Reserve to cut interest rates by 25 basis points in December and to lower rates twice more next year

智通財經 APP 獲悉，普來仕首席美國經濟學家 Blerina Uruci 在美聯儲 11 月議息會議後，發表對美國經濟前景和美聯儲政策方向的評論。她預期美聯儲將在 12 月會議上減息 25 個基點，亦預期美聯儲在明年將再減息兩次、每次 25 個基點，其後可能暫停減息，令聯邦基金利率上限達到 4%。

雖然市場反映的貨幣政策似乎較合理，但長端債券收益率仍可能上升，因為通脹和財政風險溢價上升。在美聯儲只能適度、滯後地應對持續性較高財政赤字風險的環境下，這顯得尤為重要。

在新聞發佈會上，特別關注美聯儲將如何應對特朗普總統任期內，財政政策和關税的不明朗因素。鮑威爾描述了一個基於模型的方法，即在政策實施前將對財政/關税提案進行多次分析，委員會將其視為影響經濟的諸多因素之一。

鮑威爾淡化了特朗普政策變化對美聯儲雙重使命 (物價穩定和充分就業) 的影響。鑑於近年來寬鬆財政政策導致通脹急升，如果美聯儲採用鮑威爾概述的方法，他們在應對通脹方面將落後於形勢，最終導致政策過度寬鬆。如果由於生產力提升，導致通脹降至目標水平，寬鬆的利率環境則有望支持經濟增長和風險資產。

美聯儲將密切關注 10 年期國債收益率的升勢。到目前為止，美國國債長端收益率上升主要歸因於較高的增長預期，而非通脹不確定性。美聯儲會將較高的債券收益率解讀為不利於充分就業，因此令美聯儲傾向鴿派立場，並維持將利率降至中性水平的傾向。

最後，鮑威爾明確表示他將服務至任期結束 (2026 年 5 月)，而且根據法律，他或其他理事不得被免職。2026 年 5 月的美聯儲主席提名將由特朗普親自挑選，且可能傾向鴿派。這可能是導致投資者在持有美國國債時，需要更高風險溢價的另一因素。