Fearless of Trump 2.0 Inflation Risks, Traders Are Aggressively Bottom-Fishing U.S. Treasuries

智通財經 APP 獲悉，一羣 ETF 交易員正大舉押注美國國債，認為利率確實已經達到峯值。但過去三年，他們卻因此損失慘重。彭博社彙編的數據顯示，上週，創紀錄的 6.25 億美元流入了 3 倍做多 20 年期以上國債 ETF-Direxion(TMF.US)。該基金利用衍生品提供的收益是美國國債市場表現的三倍，受到短線交易員的青睞。投資者還向 20+ 年以上美國國債 ETF-iShares (TLT.US) 注資逾 14 億美元，此前一週該基金曾吸金 16 億美元。

資金流入之際，美聯儲繼 9 月份大幅降息 50 個基點後，上週又降息 25 個基點。但新一屆美國政府可能會通過財政計劃來刺激通脹，這可能會抑制對進一步降息的押注。

彭博情報的 Athanasios Psarofagis 表示：“投資者購買 TMF 是因為他們認為利率會下降。但這種交易似乎從來沒有成功過。它傷透了許多人的心。”

大量資金流入TMF

儘管今年的資金流入令人印象深刻，但這兩隻基金都出現了虧損。從總回報率來看，TLT 下跌了 4%，TMF 下跌了 25%。自 2020 年以來，這兩隻基金都沒有實現年化正收益。

不過，到目前為止，TLT 在 2024 年已經吸引了大約 140 億美元，這將是該基金成立以來第三大的年度資金流入。TMF 吸引了超過 33 億美元的資金，是有史以來第二大年度資金流入。

特朗普贏得美國總統大選後，市場觀察人士對美國債券市場的展望被顛覆了。10 年期美國國債收益率最初在上週三飆升，突破 4.47%，但當週晚些時候走勢逆轉。不過，貝萊德、摩根大通和 TCW 等公司警告稱，債券拋售並未結束。

特朗普呼籲減税，這可能會導致聯邦預算赤字激增，他還呼籲徵收大規模關税，這可能會重新引發通脹。在這種情況下，一些市場參與者預計美聯儲可能會將利率維持在高於此前預期的水平。

掉期交易員上週預計，到 2025 年中期，美聯儲將把基準利率下調至 4%，比他們 9 月份的預測高出整整一個百分點。目前利率在 4.5% 至 4.75% 之間。