Short positions on the yen surged ahead of the U.S. election, with increased market volatility under the Trump effect

智通財經 APP 注意到，上週美國總統大選前夕，對沖基金對日元的看跌幅度達到自八月以來的最大水平，表明許多對沖基金都看好前總統特朗普在大選中勝利。

根據美國商品期貨交易委員會的數據，截至 11 月 5 日，投機投資者已連續第四周增加日元空頭頭寸，當天正是大選日，前總統贏得了壓倒性勝利。週三大選結果公佈後，日元兑美元匯率下跌，但第二天逆轉走勢，本週結束時略有上漲。

所謂的特朗普交易包括美元走強等策略，其前提是這位當選總統承諾減税和提高關税，這可能會推高通脹和美債收益率。然而，押注日元並非易事，因為隨着美元下跌，日本當局警告稱將防止採取過度行動，日元從美國大選後的拋售中反彈。

瑞穗證券公司駐東京首席策略師 Shoki Omori 表示：“我認為這更像是一個美元走強的故事，因為我們看到特朗普的交易變得尤為突出。”

Omori表示，交易員可能會重新進行日元套利交易，即借入收益相對較低的日元來投資於收益更高的替代資產。

他説道，“儘管日本央行 12 月或 1 月加息的可能性很高，但我們傾向於日元套利交易增加。”

另一些人則表示，美元/日元的走勢可能將重新由兩國短期債券收益率之差決定。美聯儲放鬆政策預期的任何減弱都可能提振美元，對從日元到墨西哥比索等新興市場貨幣的所有貨幣造成壓力。

“美聯儲的預期是錯誤的，” 紐約阿波羅全球管理公司首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克在一份研究報告中寫道。“經濟強勁，通脹存在上行風險。市場對美聯儲降息的預期過高。”

不過，最有可能影響美元兑日元匯率的數據是週三公佈的美國 10 月份通脹數據，該數據將影響美聯儲的利率路徑。根據彭博調查，美國 CPI 上個月可能從 9 月份的 2.4% 上升至 2.6%。