What is the intention behind the "stock god" cashing out extensively? The answer will be revealed in 3 months!

巴菲特正在撤回他歷史上最盈利的交易，將大量現金注入伯克希爾哈撒韋的資金庫。但目前尚不清楚這位 “奧馬哈先知” 是否準備用他最近的鉅額財富去 “捕獵大象”。

巴菲特上週六透露，他在第三季度繼續削減了對蘋果等股票的持倉，為伯克希爾哈撒韋帶來了 970 億美元的收益，該公司是巴菲特自 1965 年以來一直控制的龐大的工業 - 保險企業集團。

通過鎖定收益，巴菲特將伯克希爾的現金水平提高到前所未有的高度。截至目前，現金佔伯克希爾資產價值的 28%，達到 3250 億美元——這是至少自 1990 年以來的最高水平。這也讓他的追隨者試圖找出他出售股票背後的動機。

一些投資者和分析師認為，巴菲特正在堅持自己的原則，他在傳奇價值投資者本傑明·格雷厄姆門下學習——先是哥倫比亞大學，然後是格雷厄姆的投資公司。他們指出，與蘋果的潛在盈利增長相比，其市盈率相對較高。

蘋果本週警告投資者，其未來產品可能永遠無法像 iPhone 那樣盈利，因為它正在將資金投入人工智能領域，試圖趕超包括谷歌母公司 Alphabet 在內的競爭對手。

另一些人則認為，考慮到巴菲特多年來對蘋果的讚賞以及投資機會匱乏，巴菲特的舉動另有原因。他們不禁要問，巴菲特是在為他的繼任者鋪平道路，還是預見到即將到來的危機，因此才要籌集現金。

晨星分析師 Greggory Warren 指出，“這真是太奇怪了……讓人不禁要問，‘巴菲特為什麼積累這麼多現金？’”

Warren 表示，他不相信巴菲特准備達成一項大型收購交易，這曾是其投資策略的典型特徵，因為他在與其他買家競爭方面遇到了困難。伯克希爾也沒有介入為像英特爾這樣的美國大型企業提供資金，這些企業一直在尋求數十億美元的資金來為其運營提供資金。

巴菲特今年還限制了對其他股票的購買，截至 9 月底，僅購買了價值 58 億美元的股票。這個數字遠遠低於伯克希爾執行的 1332 億美元股票出售額。

這些出售減少了伯克希爾承擔的股權風險，併為其提供了充足的流動資金來投資，這在過去壓力時期已經發揮了作用。但一些投資者感覺到其他原因促成了這一轉變。

晨星的 Warren 對此表示同意，他説，這筆現金很可能被巴菲特的接班人格雷格·阿貝爾利用。

Warren 説，“巴菲特在談論伯克希爾和未來時更加謹慎了。他知道自己不會在那個位置上待太久了。他不希望把這些問題留給接班人去處理。他補充説：“他希望格雷格擁有更多現金儲備。”

伯克希爾一直保持着大量的現金頭寸，部分原因是為了滿足監管要求，即其投資組合必須擁有足夠的流動性，才能支付其龐大保險業務未來的索賠。

伯克希爾對蘋果的投資可以追溯到 2016 年，當時該公司購買了價值 11 億美元的不到 1000 萬股。考慮到伯克希爾長期以來一直避開快速增長的科技公司，這次收購令人震驚。早在 2012 年，巴菲特就曾告訴股東，即使蘋果盈利能力不斷提高，他 “也不想購買” 蘋果。

據知情人士透露，這筆初始投資是由巴菲特的副手泰德·韋施勒進行的。在接下來的幾個月裏，巴菲特本人開始欣賞蘋果的商業模式，被客户使用 iPhone 的時間之長以及很少有人在購買 iPhone 後願意更換其他品牌所吸引。

巴菲特很快效仿韋施勒，開始瘋狂買入，並與伯克希爾旗下一家小型基金合作，獲得了蘋果 5.9% 的股權。在去年達到頂峯時，這筆持倉價值近 1780 億美元。英國《金融時報》分析的季度披露顯示，伯克希爾花費了大約 390 億美元。

巴菲特的追隨者表示，有充分的理由相信巴菲特的説法：他認為短期國庫券的回報率比 “股票市場可供選擇的回報率” 更有吸引力，就像他在 5 月份所説的那樣。

Glenview Trust 首席投資官 Bill Stone 説，“從那以後，包括蘋果和美國銀行在內的股票並沒有變得更便宜，事情似乎就是這麼簡單。”

根據 FactSet 的數據，蘋果股票目前的交易價格是其未來一年預計收益的 30 倍以上。投資集團 Cheviot 的基金經理、伯克希爾哈撒韋的股東 Darren Pollock 指出，巴菲特買入時，這一倍數接近 12 或 13 倍，而 “蘋果的增長速度要快得多”。

Pollock 補充説：“當股票被高估時，伯克希爾的現金儲備就會增加，因為巴菲特發現可供購買的東西越來越少。他不是市場操盤手。在估值過高的市場上拋售蘋果股票並擁有如此多的現金，是典型的巴菲特風格。”

投資者將不得不等待另外三個月才能確定結果。該公司指出，巴菲特將在明年 2 月份發佈的年度信中分享他對這件事的任何看法。