After Xiaomi entered the automotive industry, it went against the trend to "dabble" in property insurance licenses. What is the value of the synergy effect?

隨着金融監管總局的一紙批文，財險牌照“含金量” 再度引發市場關注。

10月18日，金融監管總局局長李雲澤在金融街論壇上透露，已批覆法國巴黎保險集團（下稱“法巴保險”）與德國大眾汽車金融服務公司海外公司（下稱“大眾金融”）設立北京法巴天星財產保險（下稱“天星財險”）。

彼時有聲音指出，籌建天星財險的幕後推手，或是未被提及的小米集團（1810.HK）。

在11月5日發佈的正式批文中，這一説法得到驗證。

金融監管總局披露，天星財險股東除法巴保險、大眾金融外，另有小米集團旗下的全資子公司四川銀米科技（下稱“銀米科技”）。

這大概率又是一家以新能源車險為目標的“鯰魚”。

2023年10月後，“人車家全生態”已正式升級為小米集團戰略；而天星財險的另一位股東大眾金融，亦是車企中的“老牌” 玩家。

小米入局財險市場的邏輯與比亞迪相似，意在應對新能源車險保費貴、投保難問題，完善汽車銷售、維護、保修、保險的價值鏈。

償付能力報告披露，今年5月剛獲批經營車險業務的比亞迪財險，前三季度保險業務保險業務收入已達5.46億元。

其中第三季度保費為4.78億元，超越眾多小型財險公司全年業績。

這凸顯出新能源車險“藍海” 的巨大潛力，也讓市場對合資財險牌照未來在小米“人車家全生態”中的價值，充滿期待。

小米入局

自2019年保險牌照發放收緊後，已鮮有通過新設公司取得 “入場券” 的 “大廠”。

公開信息顯示，天星財險是我國第91家財險公司，年內繼東吳財險（監管未正式披露）後，第二家獲批籌建的保險公司。

天星財險的股東銀米科技，正屬於2019年保險牌照收緊後、未能如願發起財險公司的小米集團。

銀米科技原名成都藍谷商貿。

2015年9月，小米科技將其收購並更名為銀米科技；此後，銀米科技股權被劃轉給北京小米電子軟件技術公司，成為小米集團金融板塊的重要一環。

相較其餘“大廠” 對金融板塊緊鑼密鼓的佈局，小米集團稍顯遲緩、在2016年才拿下第一塊保險經紀牌照。

或許是由於初期戰略上的落後，小米未能在監管收緊前成功取得牌照，“財險夢” 也由2019年延後至2024年。

不過這期間，小米的互聯網金融業務已得到充分發展。

截至目前，銀米科技已入股北京厚積保險經紀、新網銀行，加之天星財險，已取得銀行、保險、保險經紀3張金融牌照。

此外，小米的金融版圖還包含推出“天星金融APP” 的上海小米金融信息服務公司、香港的天星銀行、重慶小米消費金融、保險測評機構深藍保、印尼保險科技公司PasarPolis、保險服務平台大魚科技等。

市場普遍認為，如今已成為造車“新勢力” 小米高調入場財險業，意在劍指 “新能源車險” 藍海。

2021年3月，小米進軍新能源汽車領域； 2年半後，集團戰略正式升級為“人車家全生態”；

2024年3月，旗下厚積保險經紀與車車科技達成合作，為北京、深圳等城市的車主提供全面的服務解決方案。

天星財險成立後，市場關注點則集中在保險嵌入“人車家”生態閉環的具體方式。

有消息稱，天星財險的擬任總經理張國威曾先後服務於人保、安邦、渤海和現代財險等機構。

現代財險的2位持股32%的並列第二大股東，正是硬件“大廠” 聯想與滴滴出行的全資子公司迪潤（天津）科技。

正式運營後，對財險市場、與“大廠” 均有熟悉瞭解張國威，能否切中市場肯綮，帶領公司贏下“首仗”，廣受關注。

產業的財險拼圖

隨着近幾年央企“退金”、中小險企股權在拍賣台上頻頻“遇冷”，保險股權估值迎來大幅退潮。

這一環境下，保險公司股權的價值也被打上了大大的問號。

小米多年後終於實現的“迂迴” 入局似乎又在證明，產業巨頭眼中的保險牌照仍然具備相當價值。

信風（ID:TradeWind01）梳理保險行業協會2022年至今的股權變更事項發現，產業資本近幾年依舊對險企股權保有熱情。

典型代表正是新能源車“新勢力”。

10月的新能源新能源汽車產銷數據顯示，比亞迪10月銷量創下50萬輛新高，小米汽車單月銷量也首次突破2萬輛。

此前，比亞迪已於2023年5月攬獲車企中唯一一枚全資財險牌照，並在今年創下4個月5.46億元保費的佳績。

與比亞迪財險不同的是，此次獲批的天星財險是合資險企。

從公開信息看，天星財險仍未在市場監管總局完成企業名稱申報登記與註冊，具體的股權架構也無從得知。

市場普遍猜測，小米此次入局應為參股。

未取得控股權的小米集團在產品設計上未必具有更多靈活性，但也將享受到海外成熟機構在業務上的賦能與支持。

健康產業是較好發揮協同效應的另一大領域。

以愛心人壽為例。

2017年6月，以北京新里程健康集團（下稱 “新里程健康”）等12家股東聯合發起設立愛心人壽。

此後新里程健康持續注資、成為愛心人壽第一大股東，當前持股比例已達26.72%。

首席執行官林楊林曾在採訪中坦言，與愛心人壽在“保險+醫療” 的模式探索上 “一拍即合”。

新里程健康當下已擁有超40家二甲以上醫院、30000張牀位，戰略佈局涵蓋醫療、康養、醫藥和保險，力求同時擁有醫療供給和保險支付能力。

據披露，雙方當下的合作已包括共享醫療數據、共拓服務流程、共建控費能力等。

只是“協同效應” 似乎並不與盈利能力直接掛鈎。成立至今，愛心人壽僅在2023年實現過0.36億元的歸母淨利，其餘年份均呈現虧損。