The Federal Reserve announces a 25 basis point rate cut, emphasizing that supporting employment and controlling inflation are equally important

智通財經 APP 獲悉，在 9 月大幅降息半個百分點後，週四，美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將基準隔夜拆借利率下調了四分之一個百分點，即 25 個基點，目標區間為 4.5%-4.75%。該利率影響銀行間隔夜拆借的成本，同時也對抵押貸款、信用卡和汽車貸款等消費信貸工具產生影響。

市場普遍預期此舉，因為 9 月會議和隨後政策制定者的發言都傳遞了相關信息。與上次出現美聯儲理事自 2005 年以來首次反對票的情況不同，這次投票全體一致，理事米歇爾·鮑曼也支持了該決定。

會後聲明中，美聯儲對經濟的評估略有調整，其中之一是對在控制通脹和支持勞動力市場之間平衡的看法發生了變化。聲明指出，“委員會認為實現就業和通脹目標的風險大致平衡”，這與 9 月時 “對這一過程更有信心” 的措辭有所不同。

政策再校準

美聯儲官員認為支持就業的優先度至少和控制通脹同等重要，因此將政策調整至較為寬鬆的狀態。

聲明中對勞動力市場的表述也略有降低，稱 “就業市場條件總體有所緩解，失業率有所上升，但仍處於低位”。委員會再次提到經濟 “持續穩步增長”。

美聯儲官員將政策調整解釋為一種使利率結構與當前經濟狀況更加匹配的嘗試，當前通脹逐漸回到美聯儲的 2% 目標，而勞動力市場出現一定放緩跡象。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾曾表示，政策需要 “再校準”，以達到不再像之前那樣緊縮的狀態，當時美聯儲幾乎只專注於遏制通脹。

隨着宏觀經濟繼續保持強勁增長和通脹問題仍然困擾美國家庭，尚不確定美聯儲未來將如何調整降息幅度。

第三季度國內生產總值增長率為 2.8%，略低於預期，稍低於第二季度水平，但仍高於美國曆史上 1.8%-2% 的平均增長水平。根據亞特蘭大聯儲的預測，第四季度的增長預計在 2.4% 左右。

總體而言，勞動力市場表現良好。然而，10 月份非農就業僅增加 1.2 萬人，部分原因歸咎於東南部的風暴和罷工。

此決定也在政治背景變化的情勢下作出。新當選總統唐納德·特朗普在週二的選舉中取得令人震驚的勝利。經濟學家普遍預計，他的政策可能加劇通脹，尤其是他計劃的懲罰性關税和大規模驅逐無證移民。在其首個任期內，儘管疫情初期經濟增長強勁，但通脹保持在較低水平。

特朗普此前曾對鮑威爾及其同事的工作多有批評，而鮑威爾的任期將在 2026 年初到期。儘管央行官員避免對政治事務發表意見，特朗普的影響可能對未來政策產生影響。

如果特朗普政府下經濟活動加速，美聯儲可能會減少降息力度，具體取決於通脹的反應。

鮑威爾在週四的新聞發佈會上表示，新政府不會直接影響貨幣政策。他強調，短期內大選不會對政策決策產生影響，並表示即使當選總統要求他辭職，他也不會辭職。

未來降息步伐

關於美聯儲最終的降息終點 (即利率達到既不刺激也不抑制經濟增長的水平) 的問題引發了廣泛關注。根據 CME 集團的 FedWatch 工具，市場預計美聯儲可能在 12 月再次降息四分之一個百分點，然後在 1 月暫停，以評估緊縮政策的影響。

Evercore ISI 副主席克里希納·古哈表示：“我們認為總體聲明表明目前的政策路徑保持穩定，政策制定者需要時間消化特朗普對經濟政策、金融狀況和市場情緒的影響，12 月的再次降息可能是合理的基準預期。”

美聯儲在 9 月表示，預計今年年底前將再降半個百分點，到 2025 年再降一個百分點。9 月的 “點陣圖” 顯示，美聯儲官員的預期終端利率為 2.9%，這意味着到 2026 年將再降半個百分點。

儘管美聯儲降息，市場反應不盡相同。自 9 月降息以來，國債收益率和抵押貸款利率均有所上升。根據 Freddie Mac 的數據，30 年期抵押貸款利率已上升至 6.8%，10 年期國債收益率幾乎同幅上升。

美聯儲正在努力實現經濟的 “軟着陸”，即在降低通脹的同時避免經濟衰退。美聯儲偏好的通脹指標顯示 12 個月的通脹率為 2.1%，剔除食品和能源的核心通脹為 2.7%，通常被認為是更好的長期指標。