Track Hyper | Once a prestigious giant Intel: Sellers are facing challenges
地主家也有困難，還好有點餘糧。
作者：周源/華爾街見聞
英特爾股價在 11 月 6 日（美國西部夏令時間）錄得 7.42% 漲幅，這是 8 月 8 日以來第四次股價超過 7% 漲幅，這對如今深陷困境的昔日半導體豪門公司殊為不易。
消息面上，推升三個月以來第四次股價大漲的原因，很可能是英特爾開始加速推動旗下 FPGA 芯片公司 Altera 的獨立 IPO 進程。
雖説是推動旗下業務模塊 IPO，實際上相當於賣資產。只不過，純粹的出售資產，收益是一次性的，而將旗下業務模塊推動上市，收益將是長期的。當然，這也要看英特爾能否在 Altera 落地 IPO 之後繼續保持控制權。
比如今年 10 月初，市場傳出消息稱，英特爾考慮出售更多的 Mobileye 股票。Mobileye 是英特爾旗下自動駕駛系統軟件和硬件供應商，2017 年，英特爾以 153 億美元的價格購得。這個動作，與 Altera 業務相比，就是純粹的賣資產。
根據英特爾剛剛在 11 月 1 日發佈的第三季度財報可知，英特爾目前的業務板塊由客户端業務、數據中心及 AI、網絡及邊緣域、Mobileye 和晶圓代工服務等部分組成。
Mobileye 板塊的營收在 2024 年第三季度為 4.85 億美元，同比下滑 8.5%，收入佔比不到 5%。
市場消息稱，銀湖資本、貝恩資本和私募股權公司 Francisco Partners 等潛在投資者均表示對 Altera 的部分股權有收購興趣。但目前就收購細節而言，由於英特爾推動 Altera 業務 IPO 的進程尚處於早期階段，故這些細節尚未有任何消息得以披露。
據市場推測，英特爾或許不會出售全部的 Altera 業務，只是出售其中的一部分，但比例多少，也並不知道。2015 年，英特爾收購 Altera 時的估值是 170 億美元。也就是説，英特爾將要出售的 Altera 少數股權的估值基礎是 170 億美元，那麼這些股權的市價應當是數十億美元的規模。
2015 年 6 月 2 日，英特爾宣佈以每股 54 美元的價格收購 Altera，此次交易總價達到了 167 億美元，創造了英特爾史上併購金額最大的記錄。這次交易之後，英特爾成為全球第二大可編程邏輯器件廠商。
Altera 在 1983 年成立，總部位於美國聖何塞，專注於可編程邏輯器件（PLD）和現場可編程門陣列（FPGA）的設計和製造。
英特爾在收購 Altera 之後，先是以可編程解決方案事業部（PSG）負責運營原先的 Altera 業務；8 年後，也就是 2023 年 10 月 3 日，英特爾又對外宣佈將 PSG 部門拆分成一家獨立運營的公司，並將在未來 2-3 年內推動其實現 IPO 上市；2024 年 2 月 29 日，英特爾推動 FPGA 部門獨立，這個獨立後的部門，品牌名稱被確定為 “Altera”。
這就相當於，如今的 Altera，實際上只包含當初那個 “Altera” 公司兩類業務中的一個，即 FPGA 的設計和製造。
在英特爾業務序列中，最初那個收購而來的 Altera，也從最初隸屬於 PSG，再到屬於 DCAI（數據中心與 AI）從屬業務部門的 PSG，最後剝離了可編程邏輯器件（PLD），變成一個只做 FPGA 設計和製造的獨立公司。
這個模塊在英特爾業務版圖中的營收，很不起眼。據英特爾三季報顯示，Altera 的營收同比下降了 44%，環比增長 14%，達 4.12 億美元，佔比僅 3.1%。
這與英特爾當初收購 Altera 想達到的目標完全不符，英特爾收購 Altera 公司本想從技術入手實現 x86 生態的整體能力提升，但因為英特爾本身在戰略執行層面的低效率和管理體系上的臃腫顢頇，致使最初的預期落空。
英特爾自身的問題，還拖累 Altera 喪失了在嵌入式系統中的領導者地位。另外，英特爾現在説要推動只包含 FPGA 設計和製造業務的 Altera 上市，但 2015 年還包含 PLD 設計和製造業務的 Altera，原本就是上市公司。
這就等於原先那個業務更完整的上市公司 Altera，兜兜轉轉 9 年後，被砍掉一半業務之後，又要第二次上市？
不過，英特爾其實也沒啥選擇，因為虧損實在太大。要擺脱困境，除了指望美國政府的鉅額資金支持，英特爾自己也不得不輾轉騰挪，比如二季度財報後的電話會議，首席執行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）宣佈英特爾實施史上最大規模瘦身計劃，裁員 15%+，同時暫停延續了二十多年向股東派發股息的慣例。
在 11 月 1 日發佈的令人驚異的第三季度財報中，英特爾大刀闊斧，一次性計提 185 億美元的各項費用後，基辛格在財報電話會議上給出了第四季度相對樂觀的指引：第四季度營收展望略高於預期，市場因此樂觀期待英特爾有能力恢復部分失去的市佔率——不得不説市場對英特爾這個昔日半導體豪門的寬容度還是非常高的。
